專題探討─市場押注日央行增加寬松，但是預期或將再次落空

上周晚些時候開始市場開始押注日央行將在本周利率會議中增加寬鬆，這種預期不但表現在市場上出現的一些流傳，更是得到了匯價走勢的證實。情況似乎與12月份第三周日央行的利率決議前相似，當時日元走弱並伴隨日股走高。但是在沒有新刺激措施的結果公布後，市場走勢立即掉頭恢復了之前的方向，即日元走強股市走弱。

日本在過去3年多的QE似乎已到極限，日央行持有了超過30%的日本政府債，因此有理由質疑是否有足夠的債券讓該央行再實施一輪QE。當然出於這種憂慮，日央行在2014年做過直接購買股票的嘗試，但是結果不佳，去年8、9月份的全球市場動盪使得日本政府養老投資基金損失了640億美元。

日本面臨很多實際的問題，日央行不太可能重復那些並沒有顯示成效的老方法，畢竟3年的QE並未能帶來想要的通脹，因此對於押注日央行將實施更多QE要慎之又慎。日央行很可能將在本周的利率決議中按兵不動，屆時可能導致日元進一步走強，避險資產將受到避險資金的青睞。

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