東北證券：3000點攻防戰難以避免

周四市場圍繞3000點震盪，上證指數低開盤中下探至2994點、收於3016點、微跌0.01%；創業板指數收於2233點、下跌0.34%；兩市成交7329億元、較上個交易日有所增加。板塊方面，有色、醫藥等領漲，軍工、計算機等跌幅略大些；最近兩周來表現滯漲的新能源電池、OLED等主線再度活躍。市場在連續上漲後，在3000點關鍵點位出現震盪，應該說並無意外，無論是2014年12月牛市階段的攻破3000點還是2016年3-4月份反彈至3000點，均在3000點附近出現過反復的震盪整理；因此，預計市場圍繞3000點一線會有反復、攻防戰難免，只是操作策略上有所區別、筆者傾向於逢高控制些倉位、鎖定下收益。理由如下：

首先，技術上看，3000點攻防戰難以避免，關鍵點位的爭奪在目前大震盪市的格局中似乎難免。受制於前期3097點的壓力，短線市場震盪有所回撤的概率可能較大。

其次，就市場運行而言，我們曾經在6月份收陽線後的點評中，認為市場「市場仍處於吃飯行情的修復過程中、市場波動的風險窗口或在7月中下旬」、「形態上構築指數的雙頭」的風險。其背後的邏輯是基於中性偏謹慎的情形下吃飯行情修復的位置在2950-3100點區域；在全社會投資回報率下降的格局下、如果在2800點附近渡人渡己介入的話、那麼目前位置逢高鎖定些收益，可能更好些。

其三，邏輯上來看，年內第二次吃飯行情的更多來自於前期的超跌以及股市制度建設改善的預期等驅動；就公布的6月超預期增長至32051億美元的外匯儲備而言，如果疊加6月人民幣的貶值，那麼顯示了央行減少干預但增強管制下、資金「肉爛在鍋里」的邏輯，這也是為什麼以前人民幣貶值會沖擊國內股市（彼時貶值更多導致資金外流、外儲減少）、而本輪人民幣貶值卻更多的導致了資金涌入股票債市商品並且在股市上再度演繹「填窪地」、買周期品的現象。因此，從策略上看，如果外匯儲備持續不減反增、人民幣漸進貶值，那麼股市的增量資金來源將打開，市場空間可能會更大些、比如沖擊3250點乃至上方的情形；但是，目前這種持續性是值得懷疑、需要跟蹤的。

因此，3000點攻防戰難以避免，市場需要震盪整理的過程；一般而言，審慎看、攻防戰的上軌大致在3100點一線，樂觀些則看3250點。策略上，適宜從審慎的角度看，如果在2800點附近采用了渡人渡己、逢低介入策略的話，那麼當下逢高兌現些收益、有利於保持更好的操作心態；而如果市場出現日線級別的大回撤、則也不必太恐慌、可以再度反向策略介入，因為預計短線市場還難以證偽適度的增量資金的邏輯，畢竟深港通的推進以及配資新政、私募保殼等會形成一定的增量動能；板塊方面，除了繼續關注有色、食品醫藥等泛資源股外，還需跟蹤資金是否回流前期滯漲的TMT等主題、如有則市場後勁會足些，反之則弱些。（沈正陽）