梁育詩：非農：關鍵趨勢逆轉的分野

自去年四季度以來，美國就業增長勢頭向下，今年第一季平均每月新增就業人數僅為19.5萬人，而5月新增非農就業職位僅為3.8萬人，遠低於市場預期的16萬，非常疲軟，令美聯儲擔憂，在加息問題上取態謹慎。不過，5月數據可能是受到Verison罷工暫時性因素影響而扭曲，單一次數據並非就業市場的真實狀況，故市場注視6月數據，是否同樣慘淡而出現趨勢下滑，還是扭轉頹勢、出現強勁反彈?若6月非農數據強勁反彈，則意味着此前的疲軟職位增長只是暫時性的異常波動，風險資產將再度受到追逐；相反，若數據一如五月般低迷，則預示着就業增長勢頭失去動力。

從近期公布的數據如消費者信心指數、ISM制造業和非制造業指數來看，6月非農就業人數有望出現環比回升。市場預期6月新增非農就業人數為18萬人。無論非農就業數據怎麼強勁反彈，都不會構成聯儲局短期加息，只會令到避險資產回吐漲幅，而風險資產或可延續反彈浪，但可能多頭急速獲利了結而出現調整回落。相反，若數據令市場失望，則市場的反應將更猛烈。

聯儲局6月FOMC會議紀要顯示，委員在經濟展望和通脹等方面存分歧較大，在加息問題上取態謹慎，主要是擔心英國退歐，令到金融市場的不確定性增加。與此同時，會議紀要的措辭出現13次「不確定」（uncertain），反映局方對前景擔憂程度增加。從6月FOMC會議紀要來看，聯儲局對加息前景變得更為取態謹慎， 7月加息機會率不大，美國10年期國債收益率下跌，美元多頭獲利，謹慎及逐步撤退，美元指數受制於96.70，跌至96重要心理關口。從技術指標來看，上升動能已經減弱，在整理三角形區間運行，短線呈現橫盤整理格局，在中軸線徘徊整固。不過，美元指數的上漲的趨勢仍然完好，沒有遭到破壞，暫且只是沖高後出現短暫調整，仍然維持大漲小回的格局，後市延續震盪向上的趨勢。

自英國脫歐公投以來，銀價漲勢加速，曾上漲近18%，同期黃金約上漲8%。整個6月份，白銀價格總共上漲17%，而上半年累計上漲約33%，黃金價格今年迄今已經上漲約27%。金銀均呈現超買狀態，從運行周期來看，金銀大致完成了後抽周期運行態勢，升勢暫告一段落，陷入技術性回調。從技術指標來看，ADX指標顯示動能下跌，黃金市場上漲動能減弱，開始出現整固的技術性回調之態，短線多頭獲利了結平倉，呈現回吐調整的壓力，測試 1350美元，若跌破1350美元，意味着趨勢向空。