楊晉勇：南都電源的儲能業務具備爆發力

電力體制改革和能源互聯網概念自去年起就被資本市場所追捧。涉及這一概念的投資標的很多，南都電源(300068,股吧)成為我們看好的標的之一，就是因為它的儲能技術。

儲能技術是能源互聯網的基礎硬件技術，對實現電能的調度分配有重大作用。能源互聯網的根本目標是實現能源資源的優化配置，沒有可商業化大規模應用的儲能技術，則其資源優化配置作用將大大降低。社會對儲能的巨大需求使儲能行業迎來發展的重大機遇期。

現在關於儲能選擇何種技術路線有很大爭論，可以說，現在處於百家爭鳴的時代。主流技術路線主要分為物理儲能（如抽水儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能等）、電磁儲能（如超導電磁儲能、超級電容器儲能等）和化學儲能（如鉛酸電池、氧化還原液流電池、鋰離子電池）三大類。抽水蓄能電站的建設受地形制約，無法大范圍推廣。飛輪儲能需要真空環境，成本較高。電磁儲能技術還不成熟，成本很高。只有化學儲能應用范圍廣泛，成本較低。

在化學儲能的幾種細分技術路線中，鋰離子電池比能量高，響應速度快，輸出功率大，環保無污染。目前全周期度電成本1元左右。鋰離子電池的缺點是安全性、穩定性、一致性較差，尤其是在大規模儲能應用時這些問題更加棘手。電池組規模越大，對電池管理系統的要求越高，安全問題越突出。由於這些問題，目前無法應用於大型電站。鋰電池適用於量級較小的微網分布式儲能。尤其是目前歐美地區電價較高，家庭或社區利用太陽能自己發電自己儲電，對鋰電池需求較高。但國內電價比歐美低一半以上，鋰電儲能不具有經濟性。國內最適宜大規模低成本應用的儲能技術就是鉛炭電池（鉛酸電池的一種改良，使用壽命大幅提高）。

南都電源主營業務是鉛炭電池和鋰離子電池。南都電源在技術路線上采取兩條腿走路的策略，鉛碳電池和鋰離子電池同時發展。兩者都是世界一流水平，尤其值得關注的是其生產的鉛碳電池。目前南都電源的銷售給用戶的鉛碳電池儲能系統，全周期度電成本已經下降到0.5元，隨着大規模量產，其成本將進一步下降到0.3 - 0.4元。這一價格水平，在儲能行業中是全世界最低的（抽水儲能因地理條件限制不作考慮）。該儲能綜合效率在94%以上。

南都的產品嚴重供不應求，產能不足是其利潤瓶頸。南都電源7月8日正式完成增發，增發價14元，募集資24.5億元用於儲能系統的投入。其中約9億為公司高管認購，鎖定期三年，可見高管們自自己公司的信心。

楊晉勇：九三年入市，九五年開始職業生涯，歷經研究員及首席分析師、私募操盤手乃至某資產管理公司總經理，具備豐富的機構大資金運作及個人實戰經驗。信奉投資原則：投資為主投機為輔、在市場波動中捕捉價值投資機會。已成文或發表二百萬字以上研報及評文，曾於主要大型媒體擔任特約嘉賓。

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