周評:資金保持寬裕 債市維持慢牛
鉅亨網新聞中心 2016-07-11 09:10
和訊特約
上周上交所國債市場小幅上揚,周五上證國債指數收於157.96點,較上周末上漲了0.19點,全周共成交了16.94億元。上交所企債市場小幅上揚,周五上證企債指數收於204.12點,較上周末上漲了0.34點,共成交132.61億元。上周國債期貨小幅上漲,主力合約9月品種(TF1609)收盤報101.260元,較上周上漲了0.105元。從市場情況看,上周市場資金面保持寬裕,交易所債市和銀行間債市均小幅上揚,見下圖:
資金面上,上周市場資金面較為寬裕,短期品種利率變化不大,銀行間市場債券質押式回購7天品種利率波動不大,全周平均利率保持在2.4%附近。具有標志性的1個月SHIBOR品種小幅下行,周五為2.8495%。上周央行在公開市場上進行了1950億元逆回購操作,對沖8400億元逆回購到期資金後,最終實現資金凈回籠6450億元,單周凈回籠規模創4個月新高。市場分析人士認為,繼6月末平穩跨季後,資金面年中風險最大時點已過,上周不再有季末時點和MPA考核的干擾,投資者對於資金面預期較為樂觀,後續預計央行仍將穩步回籠資金,不過考慮到7月仍有巨量逆回購和MLF集中到期,對7月資金面仍不可掉以輕心,預計央行將繼續通過逆回購、PSL、MLF等流動性工具穩定資金面。
基本面上,央行7月7日公布數據顯示,中國6月末外匯儲備意外增加134億美元至32051.62億美元,好於預期,創2015年4月以來最大月度漲幅。以特別提款權計算的外匯儲備規模,6月上升161.6億SDR至2.29萬億SDR。民生證券認為,外儲與結售匯基本面穩定。退歐沖擊及後續不確定性會使得人民幣短期內有一定貶值壓力,但結售匯、貶值預期、進出口結售匯率等中微觀基本面並未跟隨惡化,情緒穩定,按照現在CFETS與中間價兩條腿走路的邏輯,本輪貶值壓力可控,央行應對更為從容。市場分析人士同時指出,未來央行將充分、靈活使用貨幣政策。
同時,6月份經濟數據即將發布,機構預計,豬肉價格高位回落,將導致6月CPI漲幅將進一步回落至1.8%;PPI同比降2.7%,跌幅不斷縮窄,年內也有望轉正。為此,通脹壓力逐漸釋放,市場對央行的貨幣政策放松預期逐步升溫。
總體來看,目前市場資金面寬裕,外匯儲備和CPI走勢均處於可控范圍,市場普遍預期貨幣政策將保持較為寬松的局面,支持下半年債市維持慢牛格局。(本文僅代表作者個人觀點;作者單位:復旦大學經濟學院)
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