畢肯學院：新財季開啟 盈利拐點等待檢驗

    【名家簡介】

美股很美——加拿大畢肯證券學院(Beacon Securities Institute)校長。從事市場工作15年，曾經在美國、加拿大和中國等跨國公司擔任高管職務。目前是全職美股交易員，具有10多年美股交易經驗，創辦了專業美股期貨實盤培訓教育體系。

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【七月份重要基本面事件日程】

本周(7月11日-15日)要公布的經濟數據雖多，但是重量級數據不多。反倒是每天都會有一到兩位美聯儲投票成員發表公開講話，可能會成為市場關注的重點。

美聯儲將於月底(7月26日-27日)召開FOMC議息會議,美國是否再次加息將是本月全球資本市場關注的焦點事件。

美國鋁業AA周一盤後將公布二季度業績，同時也宣告美股新財季正式開啟。26家標普500成份股公司和一家道指成分股JPM將公布財報。按照慣例，大型銀行股將打頭陣，本周值得關注的大型公司財報日程如下：

周一：AA（盤後）

周二：FAST（盤前）；

周三：CSX、YUM（盤後）；

周四：BLK、DAL、JPM、PGR（盤前）；REGN（盤後）；

周五：C、PNC、USB、WFC（盤前）。

【本周美股前瞻】

大盤借非農數據利好強勁上攻，標普500指數已經基本回到歷史高點附近。市場情緒空前高漲，就連很多前期看跌的人士也紛紛開始唱多。

從基本面來看，截至到2016年第一季度，標普500家公司已經連續5個季度營收出現同比下滑，連續四個季度盈利出現同比下滑。第二季度新財季即將於本周開啟，綜合考慮到英國退歐等最新局勢對美國經濟的影響，市場人士向下修正了本季度的業績預期。盡管如此，市場依然認為美國企業第三季度盈利將會重新恢復正增長。

目前市場預期16年剩余三個季度的盈利增長值分別為：-5.6%，+0.7%和+7.2%。營收增長值分別為：-0.7%，+2.2%和+5.1%。如果實際數據與市場預期一致的話，那麼16年全年盈利將實現微幅增長+0.5%，營收小幅增長+1.7%。

根據當前市場預期，標普前瞻市盈率為16.6，該值高於5年均值14.6和10年均值14.3。各個板塊中能源前瞻市盈率為64.4，偏離10年均值15.9最多。IT行業前瞻市盈率為15.7，是唯一低於10年均值15.8的行業。

股市是經濟的晴雨表。大盤通常會提前3-6個月對經濟面變化作出反應。這也是自15年7月份以來我們每期周報對大盤長期走勢作出判斷的基本依據。在喧囂的市場氛圍中，保持獨立的判斷、不隨波逐流是多麼重要。事實證明，一年多來我們堅持認為美股不會走熊的判斷大方向是正確的。希望本季度企業財報能夠為大盤突破前期歷史高點，掀開美股新的一頁提供動力。

【操作策略】

本期我們不准備對技術圖形的演變做更多推演。在具體操作策略方面，我們在英國退歐公投結果出來後，股指大跌當周的分析文章中就提醒長線投資者「.....可以趁股價大幅下跌之機，慢慢吸納那些基本面良好、具有穩定派息、技術形態依然維持上升通道的行業龍頭股...」。同樣，上一期周報提示，「....如果本周股指再次回撤到2064-2073區域，長線投資者依然可以繼續累積籌碼...」。上周股指最低下探到2074就被拉起，正好為長線投資者再次入場提供了良好的機會。

在後期操作過程中，前期已經入場的中長線投資者依然可以繼續持有多頭倉位不動。如果大盤最終選擇繼續向上突破，耐心持股不動產生的收益會遠超短線頻繁交易產生的收益，後者通常是動盪行情中優先選擇的策略。投資者可以根據自己的特長合理選擇適合自己的交易模式。

但是，單個公司財報結果具有重大不確定性，可能會引起公司股價大幅震盪，某些行業龍頭股的業績甚至會引發全行業相關個股的波動，財報期內個股走勢分化在所難免。因此，投資者需要特別留意手中持有個股的准確財報日期。財報公布前需要采取必要的風險管理措施，不宜單獨持有正股過財報。可以采取的措施包括：1）利用期權工具進行風險對沖；2）賣出部分獲利倉位，轉為看漲期權，減少資金風險暴露；3）簡單賣出部分獲利倉位，鎖定部分利潤，落袋為安。積極的資產組合管理措施還可以通過板塊輪動的方法，動態調整持有的倉位。

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