從黃金白銀價格比看白銀牛市來了嗎

原作：龔蕾

白銀

今年以來黃金價格一路飆升，周一，黃金每盎司約為1357美元，白銀價格上漲至約20.40美元，黃金白銀價格比已下降至66.5。

上周五黃金價格上漲至每盎司約1329美元，白銀價格約為19.27美元，黃金價格比例約為68.9。英國脫歐後，黃金價格上漲約100美元，白銀價格隨後幾天開始發力，連續三天上漲，白銀追趕黃金上漲。白銀和黃金同為貴金屬，通過黃金觀察通脹，而白銀被廣泛地應用在工業原料中，投資者也用白銀價格來分析實體產業。

近20多年來黃金白銀價格平均比為61，過去40多年以來平均比約為55，過去五年來黃金價格比約為63， 一百多年來，黃金價格與白銀價格比值在90年代約100，80年代約16，2008年黃金白銀價格比值達到85。

有趣的是，黃金白銀價格比不僅可觀察短期機會，而且也可觀察金融市場變化。1970年美元與黃金脫鈎，一百多年來黃金價格上漲約36倍，白銀價格上漲約27倍，大部分上漲在70年代和最近幾十年。

2015年以來，黃金白銀價格比下降，白銀價格上漲超過了黃金價格上漲，細心投資者已經發現，白銀表現明顯優於黃金。

今年五月以來，黃金白銀價格比下降，目前處於60至65之間。白銀價格上漲表明投資者風險偏好上升，也或表明股市在今後幾個月可能還會繼續走高。白銀用於工業的用途意味着全球經濟復蘇與增長，白銀與許多上市公司股票高度相關，超過了黃金。

當黃金和白銀價格比例趨於縮小時，黃金價格比較便宜，白銀價格比較貴，實體經濟發展比較快，金融市場風險比較小。當黃金和白銀價格比例趨於增大時，黃金價格比較貴，白銀價格比較便宜，實體經濟增速比較慢，金融市場如債券價格比較高，投資者可能會買入債券。

英國脫歐後，全球發達市場國債收益率進一步降低，英國債券收益率下降為負數。日本國債收益率創低位處於負數，美國三十年國債收益率約為2.2%，德國國債收益率進入負數，法國和荷蘭債券收益率創紀錄低點，瑞士三十年國債收益率首次跌破零關口，澳大利亞國債也刷新紀錄低點。據惠譽評級機構，截至五月底，全球負利率債券突破10萬億達到10.4萬億美元，7.3萬億美元為長期債務，3.1萬億美元為短期債務。而咱們中國債券開始受到青睞，咱們中國債券更具吸引力。

市場迎來新機遇，歐美發達金融市場資金回流白銀，與白銀相關度較高的上市公司股票預期上漲更快，股市將跑贏通脹。白銀價格上漲，服務實體經濟加速，科技創新提升服務，從出口轉向消費驅動經濟，消費與服務行業具有發展潛力。後金融時代，資金從歐美市場轉向白銀，推動了白銀價格上漲，亞洲和新興市場股市成為避風港。服務產業發展加快，咱們中國市場引領全球經濟復蘇。

白銀牛市來了嗎？