走資疑雲揭謎 原是大陸在香港狂掃黃金 上半年進口飆5.5倍

中國外貿持續下滑，但上半年從香港進口卻飆升1.4倍，惹來借虛假貿易為名，走資為實的疑雲。海關總署昨(13)日揭開謎底，解釋原來上半年大陸在港進口的黃金按年勁增5.5倍所致，佔中港貿易總額高達70%。若扣除黃金進口，中國從港進口小幅下降。官方解畫，消除走資擔憂，投資者或可以鬆口氣。

大陸海關總署昨(13)公布，按人民幣計價中國上半年進口4.73兆元(人民幣，下同)，按年跌4.7%。同期從香港進口卻按年暴漲144.3%，進口總值達650億元。由於數據走勢反常，中港虛假貿易問題湧現的說法再度傳出。

據海關總署調查後發現，上半年大陸從香港進口飆升是因為黃金消費需求增加；香港黃金庫存大、價格低，促使大陸增加進口。海關發言人黃頌平表示，瑞士等黃金出口國為節省成本，在香港設立黃金精煉廠，進行冶煉再生金的生產，及在香港及東南亞採購原材料。

今年上半年，大陸進口黃金1730億元，總體下降14.9%。其中，自瑞士、南非、澳洲的進口分別下降30.5%、23.1%及31.5%，但從香港的進口458億元，按年飆增5.5倍，達至黃金進口量的26.5%，去年上半年僅佔2.8%，顯示香港成為中國進口黃金的主要渠道。

上半年大陸從香港進口總值650億元，如扣除黃金進口458億元，大陸從香港其他貨物的進口下降約2%，這個降幅和當前整體外貿走勢大致脗合。

外界原本擔心，大陸從香港進口突然增加，部分原因是資本通過貿易渠道大量向境外轉移。外管局的統計顯示，今年以來大陸對香港支付的外匯按年下降。因此，海關總署認為，大陸自香港進口飆升並不能得出大規模資金流出的結論。

《星島日報》引述焯華貴金屬策略總監張明德昨表示，香港的進口黃金與大陸貴金屬貿易有關，而過去半年金價攀升，帶動黃金交易量活躍。他認為，大陸進口黃金數量的變化主要視乎人民幣走勢而定。

張明德預期，外圍因素如歐洲經濟及英國脫歐等因素，導致避險情緒升溫，第3季資金仍流向黃金避險，金價下輪升浪可能漲至每盎司1480美元。

野村昨發表報告稱，未來幾個季度，隨著金價上升，珠寶零售商同店銷售下跌的最壞情況過去，加上邊際利潤率改善等，有助改善估值。因此，上調周大福(1929-HK)、六福(0590-HK)及周生生(0116-HK)評級至「買入」。人民幣貶值壓力持續，黃金顯得更保值。德商銀行認為，人民幣貶值有助提升中國出口，但持續貶值仍會加速資金外流。

據海關統計，今年上半年，大陸貨物貿易進出口總值11.13兆元，比去年同期下降3.3%。其中，出口6.4兆元，下降2.1%；進口4.73兆元，下降4.7%；貿易順差1.67兆元，擴大5.9%。6月份當月，大陸進出口總值2.04兆元，下降0.3%。其中，出口1.17兆元，增長1.3%；進口8633億元，下降2.3%；貿易順差3112億元，擴大12.8%。

價格指數方面，上半年大陸進口價格總體下跌8%，出口價格總體下跌3.2%。由此測算，上半年大陸貿易價格條件指數為105.2，意味着出口一定數量的商品可以多換回5.2%的進口商品，表明大陸貿易價格條件繼續改善。

對於下半年外貿形勢，中國出口先導指數顯示，6月，中國外貿出口先導指數為32.7，較上月回落0.4，表現第3季出口再度面臨較大下行壓力。其中，據網絡問卷調查數據顯示，6月中國出口經理人指數、新增出口訂單指數和經理人信心指數均有所回落。

對於下半年外貿形勢，中國出口先導指數顯示，6月，中國外貿出口先導指數為32.7，較上月回落0.4，表現三季度出口再度面臨較大下行壓力。其中，據網絡問卷調查數據顯示，6月中國出口經理人指數、新增出口訂單指數和經理人信心指數均有所回落。

香港《文匯報》援引海關總署新聞發言人黃頌平分析，第2季，大陸出口先導指數出現連續兩個月的回落，表明第3季出口再度面臨較大的下行壓力，國際市場需求不足是當前企業進出口面臨的主要困境。同時，企業成本居高不下，部分產業和訂單向外轉移，也對當前外貿發展造成很大的壓力。以加工貿易為例，截至今年6月，加工貿易進口、出口分別連續18個月和16個月下降，上半年加工貿易進出口下降拖累整體進出口下降約3個百分點。

對於今年的外貿形勢，黃頌平認為，今年雖然外貿形勢依然嚴峻複雜，下行壓力仍然較大，但促進外貿發展的積極因素也在不斷釋放，各項穩定外貿增長的措施正在逐步得到落實，同時外貿企業也在通過提高勞動生產率、降低原材料採購成本、積極培育新優勢等方式應對外貿下滑壓力。今年下半年，大陸貨物貿易進出口有望繼續沿着回穩的趨勢發展。