鍾蓉薩：公募應該在FOF上積累經驗 提高資產配置能力

中國證券投資基金業協會副會長鍾蓉薩

和訊基金消息 7月14日，「2016年財富管理與基金組合投資高峰論壇」在北京隆重舉行。論壇將圍繞「財富管理及基金組合投資」主題深入探討。此論壇由中國基金報、中國基金業協會互聯網金融專業委員會主辦，天弘基金協辦，盈米財富、理財聯盟、通聯數據承辦，博時基金、銀華基金(博客,微博)、泰康資產作為戰略合作伙伴參與舉辦。和訊基金作為戰略合作媒體對本次論壇進行圖文直播。中國證券投資基金業協會副會長鍾蓉薩在論壇致辭中表示，基金公司未來應該在FOF上積累經驗，積累教訓，未來在產品設計能力提高我們的能力，提高資產配置的能力為養老金做服務。

以下為鍾蓉薩致辭發言實錄：

鍾蓉薩：謝謝主辦方，非常高興今天能來參加這個論壇，這次這個論壇由中國基金業協會互聯網專業委員會和中國基金報，當然也忘不了盈米財富的總經理肖雯女士，在大家積極地倡導下，因為互聯網專業委員會是由肖峰作為我們的主任委員，他們也是副主任委員，包括今天王正先生，大家在一起倡導了財富管理與基金組合的投資高峰論壇。

我們協會下的互聯網專業委員會是在2015年3月份的時候成立的，當時的目的是為了加強行業對互聯網理念技術的學習和研究，引導行業以金融科技為契機開展創新實踐，推動行業融入金融和互聯網的跨界創新和發展熱潮。委員會成立一年以來，是我們協會最活躍的委員會之一，大家也知道，以委員會的名義做了大量的工作，組織大家開展了關於互聯網的理念，雲技術、大數據、人工智能、區塊鏈等多個熱點的討論，培訓和交流。我們互聯網委員會去年跟清華五道口合作編寫了互聯網的案例，而且我們也發布了在資產管理行業以及證監會下，幾個協會，當時證監會領導都要讓我們做互聯網+行動計劃，但是各個協會下，只有我們基金業協會下的金融互聯網委員會做了資產管理行業的互聯網+行動計劃，應該這是一個唯一的計劃。所以這次我們也是想以協會下的互聯網專業委員會出面，跟幾家機構一起合作搞這個論壇。

今年這個活動上半年搞過一次區塊鏈的培訓，當時也是高朋滿座，這次我們的論壇以我們協會和基金報的推動下，大家非常積極踴躍報名，有的機構在我們發出通知第二天，一家就報名了十幾個人，為了大家普遍能參加，我們還勸退了一些公司的同事，因為我們希望大家都有更多機會來參加。

今天大家也看見，400多人的會議室爆滿，大家對會的認可和熱情都非常高，而且我們也對沒有來的同事，大家的理解表示感謝。

今天的論壇應該是互聯網金融委員會，也是我們協會關注的非常重要的課題，協會一直以來推動着以客戶需求和利益為中心，通過基礎資產配置形成個性化、工具化、標准化的集合工具，為客戶能提供全方位、全天候的財富管理的服務，是我們協會推動公募行業的宗旨。

今天互聯網技術正在為這個路徑提供了一個更高效、個性化和普惠的解決方案，這次論壇大家知道正當時，一方面是智能投顧在國內外資產管理行業發展迅猛，各種商業的模式也層出不窮。另外，大家也知道，公募基金FOF也得到發展，大家知道公募基金FOF的辦法正好在征求意見，各家公司都在摩拳擦掌。我們這個會得到大家的歡迎，大家也期待着未來最新的技術能夠在我們這個行業得到更好的發展。

結合我們目前協會的工作的熱點，我來談三點認識：

第一，財富管理這個行業發展的空間非常巨大，和新的技術融合將不斷的提升。大家知道，30年的改革開放，中國的居民財富快速增長，應該比起1985年，前兩天大家也知道，上星期在50人論壇上談到，隨着老百姓(603883,股吧)的財富積累，財富在30年里增加了30到40倍，每年平均的增長13%，財富的需求來看，貝恩咨詢發布了2015年中國私人財富的報告，他們指出中國高凈值人群可以投資的資產達到112萬億，每年的增速16%。所以財富的需求是非常高的，我們中國的資產管理行業的規模，包括銀行、保險、信托和證監會下的整個大的規模目前是80萬億，在證監會下38萬億，包括我們的私募基金、券商資管、期貨公司，這個大概占了80萬億的47%。所以總體來講這個缺口還是非常大的，我們認為未來如何幫助投資者提高投資回報，來提升基金管理公司的專業能力，是我們未來發展的方向。

另外，新一輪的科技和產業革命也正在各個行業創造歷史性的機遇，互聯網技術連接了每一個人，大數據和雲技術使得高效的處理海量的信息，實現了供需的精准匹配，成為了可能。移動支付的大規模商用也為跨時空的資金流動提供了便利，人工智能的發展更為資產的模式提供了無限的想象空間。CFA一會兒也有專家來講，他們有一個對3000多名CFA的調查，他們認為資產管理行業最容易被金融科技顛覆的一個行業，他們54%的受訪者認為，他們對資產管理行業的變化感受是最深的，其次是銀行，證券和保險。他們這些受訪者也表示，不同級別的投資者受到的影響又有差異，尤其中等收入的人群，他們受到最積極的影響。所以我們可以預見，金融科技對於資產管理和財富管理領域的滲透將不斷的加深。所以對我們金融行業的影響也會不斷的加深。

第二，基金組合投資也會為未來的養老賬戶的建立提供相關的實踐。最近段時間，大家也看得見，基金業協會一直在大力推動養老金的第三支柱的頂層設計，希望能夠推動個人賬戶的相關體系的盡快落實。養老金這個事兒跟基金業協會有什麼關系，因為我當時在跟財政部相關的領導推動這個事兒，我說我有一個中國夢，希望能夠為我們的養老體系做出貢獻。他說這個事情跟你沒有什麼關系，我們來回顧，美國這30年的資本市場長期的發展和他們GDP，包括個人賬戶的長期發展，我們能夠看見，公募基金近三年在美國的長期發展都跟他們的養老金整個的個人選擇權，這個制度建設是密不可分的，包括401K里面的DC模式，逐漸由單位能夠負擔的DB模式到逐漸的個人有選擇權的DC模式，逐漸能夠便於攜帶的AII的模式，都是因為有選擇權，選擇了基金行業，基金行業為什麼會被養老金選擇呢？基金行業本身受托的文化使資金安全得到保障，而且由於低門檻、信息透明，這些方面都成為了美國的養老金個人選擇權非常重要的一種選擇方式。

與此同時，這些養老金通過長期的資金，把短錢變成長錢，這些錢投到了資本市場，有了長錢，資金本身優化配置把資金投到實體經濟，與此同時也會投到創業創新。所以我們認為形成了一個很好的、良性的循環。在我們國家也希望未來養老體系的建設，能夠讓基金公司通過我們的專業投資，我們的組合投資，能夠提高投資回報，來看承受的風險。

我們也在加大相關的制度設計，從我們看來，2015年美國在401K里的DC計劃，公募基金占到了55%，如果在個人賬戶里面的DC模式里面股票占21%，債券27%，銀行存款0.23%，在DC模式下，我們公募基金超過了美國養老金的一半以上。在他個人賬戶ARI里面，存款7%，保險占到5%，將近一半的個人養老的資金通過我們公募基金來進行管理。美國的家庭64%的家庭通過ARI的配置，配置公募基金，在未來公募基金希望通過組合的投資提供更好的產品為養老金來服務。

大家看到FOF在征求意見，我們也跟證監會領導提這個建議，未來很多的養老金產品，在美國2006年他們搞了一個養老金改革，這個養老金改革把三類產品變成了養老金的默認模式，這個默認模式最好的產品就是生命周期產品，本身就是FOF的模式，我們認為基金公司未來應該在FOF上積累經驗，積累教訓，未來在產品設計能力提高我們的能力，提高資產配置的能力為養老金做服務，這樣大家也可以理解為什麼推FOF和養老金，為什麼推個人賬戶，為什麼我們希望國家的稅收遞延不是給某一個產品，而是把稅收遞延給到個人，在個人拿到稅收遞延的基礎上，他們來配置不同的產品，我們的公募基金有它的先天優勢。所以這樣作為協會來講，最近一直在呼吁，我們也在幫助做頂層設計，希望未來公募基金能夠抓住養老金的發展機遇，能夠得到飛速的發展，今天沒有PPT，上周演講稿上，協會公眾號有一個圖，從1978年、1980年年代美國養老金改革和稅收改革開始，GDP、資本市場的500和ARI的情況都是30年往上發展的，這個圖希望大家可以去關注。

第三，FOF的發展會推動我們基金管理公司，從產品的銷售到提供解決方案，這樣的一個改革，因為過去在中國資本市場總體來講，下層的基礎工廠的數據確實比較少，而且在基金公司能夠提供的工具上，現在目前來看，總體來講也是同質化相對比較嚴重，因為大家也知道，總體來講現在的混合基金大概占到了90%。隨着FOF的發展，將來的子基金，下面這個FOR更清晰更容易選擇這個FOR。從公募基金的角度來講，確實一直存在投資理念和投資行為比較短視，傭金激勵，在銷售渠道上傭金的激勵，以及投資賬戶跟蹤服務不到位這些問題，比較難以實現在個人資產上的有效配置，我們也希望通過發展FOF的方式來解決上述問題。我們希望通過FOF在各類的資產上進行配置，而且在投資周期類能夠持續配置進行調整。

剛才講了生命周期基金，其實未來會根據養老金，人的年紀，在他生命周期里對大的資產進行持續的配置，讓FOF成為有效的投資者長期投資的工具。我們也期待資產管理行業能夠關注這樣的生態系統，能夠建立長期的發展戰略，跟蹤國內外的更新的發展趨勢，不斷的自我更新和創新，希望整個行業能夠不斷的學習，來通過我們類似今天的論壇，能夠來不斷的創新，期待大家能夠為我們這個行業創造一個更好的生態，與此同時，我也期待今天下午的論壇能夠取得圓滿成功，希望大家在我們這個論壇能夠有更多的收獲。謝謝大家！