黃金多頭至少3-5年？1月就喊買的專家：牛市才萌芽

MoneyDJ新聞 2016-07-14   記者 郭妍希 報導

Tocqueville Gold Fund基金經理人John Hathaway在1月時曾準確預估金價將展開超級軋空行情，黃金與白銀價格都從1月開始飆高、全球擁有最多實體黃金儲備量的ETF「SPDR Gold Trust (GLD)」則成為地表上最受歡迎的基金。

金價在連漲數月後，最近幾日漲多拉回，但Hathaway再次透過半年報發表看法，認為黃金一旦進入多頭循環、時間都可延續至少3-5年，雖然年初迄今金價的漲幅相當驚人，但本波循環應該還只在萌芽期，未來漲勢將極端強勁。

barron`s.com、Seeking Alpha 13日報導，Hathaway表示，帶動金價轉多的因素仍未消失，舉例來說，全球13兆美元的債券殖利率都轉負，央行的貨幣政策已現敗象，未來可能導致經濟失序。這些都對未來幾年的黃金走勢相當有利。

Hathaway指出，已開發國家的財政與貨幣政策走入死巷、瀕臨破產，但人們卻依舊堅守那些愚蠢且毫無生產力的公共政策，系統風險大幅飆升。他認為，超級寬鬆的貨幣政策已經窮途末路，後果堪憂，任何情況幾乎都有利黃金。

Hathaway說，超低利率雖膨脹了資產價值，卻無法刺激經濟成長，想讓利率回歸正常，金融市場一定會受傷，而人們狂買黃金ETF(這些ETF必須實際持有黃金)、肯定會導致金價大漲，因為實體黃金的供給仍相當稀少。

Hathaway樂觀表示，現在持有黃金，報酬有望寫下歷史高，投資人若太過執著於進場時點、恐怕於己不利。黃金目前的持有度仍極低，所以即使只有微幅的資金流入，價格都可能激烈波動。

分析師目前對金價看法兩極。MarketWatch、CNBC報導，Wells Fargo Investment Institute實質資產策略主管John LaForge宣稱，當前是金銀原物料熊市的初期階段，金銀升勢將會止步，金價頂多升至1,400~1,440美元，只是長期熊市中的短期反彈。

LaForge研究1800年以來的原物料市場歷史，發現原物料通常是多年的牛市和熊市交替出現，牛市平均為16年、熊市平均20年。熊市持續較久是因為需要更多時間消化牛市的過剩產出。

LaForge說，2011年金價一度觸及1,900美元高點、銀價也飆至近50美元，不過隨後分別崩跌至1,050美元、14美元，跌幅高達45%、72%，為標準的熊市跌勢。他說，原物料熊市在前五年跌幅最慘烈，如今已邁入第五年。但是先別高興得太早，金銀熊市仍會持續10~15年，難以重拾光芒。

Business Insider、英國金融時報報導，美銀美林甫於7月8日發表研究報告指出，金價未來將上看1,500美元，而銀價則會飆升至30美元，因為全球經濟前景黯淡，恐怕會使群眾對財富分配、民粹、移民等議題的看法產生偏差，進而使政府官員在制定經濟政策時受到負面影響。

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