事件：公司於7月14日晚間發布上半年業績快報，業績低於預期。公司2016年1-6月實現13.01億，同比下降3.28%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3.50億，同比下降11.10%；分季來看，公司2016年第二季度實現收入6.70億，同比增2.15%，實現凈利潤1.12億，同比下降13.01%。簡評煙標去庫存，新品改版增加費用，業績承壓仍待放量。公司2016年一季報預計2016年1-6月歸屬於上市公司股東的凈利潤變動幅度為0.00%至20.00%，2016年半年度業績快報披露業績低於預期，造成差異的主要原因是：（1）煙草行業經過2015年四季度的較快增長，2016年上半年處於調結構、優庫存階段，2016年1-5月，我國煙草實現產量1940.01萬箱，同比下降7.75%，實現銷量2,047.56萬箱，同比下降7.75%，對有限的煙標存量市場空間，一方面公司為了把握調結構機會加大了新產品設計打樣投入，造成費用增加；另一方面受部分產品改版影響，公司報告期主要產品煙標銷售比上年同期減少；（2）公司大力發展的包裝物聯網、新型精品包裝、新型煙具等尚處於投入期；（3）公司重要的子公司重慶宏聲印務有限責任公司、重慶宏勁印務有限責任公司受主要客戶川渝中煙工業有限責任公司拆分工作的影響，報告期發出商品無法確認銷售收入。受以上因素影響，公司上半年業績仍承壓，我們預計以上因素逐漸消除後，公司業績表現將趨平穩。收購吉星，牽手長榮，橫縱並拓。（1）2016年4月，收購吉星印務70%股份，填補東北煙標市場空白，提高市場占有率。吉星印務在煙標行業經驗豐富，主要客戶為吉林煙草、黑龍江煙草和河南中煙，擁有「長白山(603099,股吧)」、「紅塔山」「南京紅」牌卷煙等多個煙標產品系列，2015年實現煙標銷售25萬大箱；同時吉星印務盈利能力良好，2015年實現凈利潤0.16億元，同比增344.63%，對2016年至2018年的凈利潤（扣除非經常性損益後）業績承諾為4000、4600、5290萬元，年均增速15%。（2）2016年4月，牽手長榮，推進智能包裝。長榮股份(300195,股吧)是中國印後第一品牌，雙方通過組建「智能包裝印刷研究院」，聯合開發新產品，確認互相采購額度（彼此均不低於3億元），可在提高包裝印刷上下游產業鏈的智能化水平上緊密合作，有利於加強公司印刷包裝新材料、新工藝及設備等領域的技術含量，提升公司整體生產效率和技術水平。定增16.5億打造四大項目，與復星合作大包裝+大健康雙線發展。（1）定增16.5億打造四大項目，打造大包裝產業鏈閉環。2016年6月，公司以8.99元/股非公開發行不超過1.83億股，募資不超過16.5億元，投資基於RFID技術的智能物聯運營支撐系統項目，貴州省食品安全（含藥品保健品）物聯網與大數據營銷溯源平台項目，新型材料精品包裝及智能化升級項目和包裝技術研發中心項目，通過項目的實施，公司將形成從新型材料研發到智能精品包裝設計、制造再到信息追溯、物流追蹤全產業鏈產品體系，大包裝產業鏈閉環趨成。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
