世元金行：風險情緒上行 白銀陰跌調整

和訊特約

昨日，現貨黃金和白銀呈現了小幅走低的態勢，主要是由於風險情緒的持續升溫導致了貴金屬市場的交投情緒的萎靡以及資金持續的流出，所以才形成了當前這種典型的「失血」行情。從當前的形式來看，在月底美聯儲議息會議之前，預計行情將持續維持這種陰跌調整的態勢，波動性預計將維持在一個較低的水平，我們的短線高拋低吸策略可能很難再平穩獲利，這時激進投資者可博弈日線級別的空單，穩健投資者可以觀望的策略為主，守住前期獲得的利潤。

從全球市場的角度來看，風險情緒呈現了持續的升溫的態勢。具體來說，美股三大指數均出現了明顯的拉升，其中道瓊斯工業平均指數收高0.09%，標普500指數收高0.24%，納斯達克綜合指數收高0.52%，有恐懼指數之稱的CBOE波動性指數VIX繼續走低2.21%至12.39，呈現了一個非常健康的風險偏好水平。一般我們認為12-13是最佳的風險偏好水平，低於12則有可能出現股市的過熱，高於則說明市場的避險情緒占據了相當的地位。從避險市場的角度來看，對政策較為敏感的美國2年期國債收益率走高2.2個BP至0.69%，10年期美債收益率則是走高3.1個BP至1.582%。從上述市場的表現來看，貴金屬市場受到避險情緒持續降溫的影響出現了走低的行情也是符合邏輯的。

從期貨交易的角度來看，美國COMEX貴金屬期貨的交投情況顯示：黃金主力合約1608的持倉量和交易量出現了雙降的態勢，其中交易量已經跌至近期的平均水平之下，市場交投資金的持續流出使得市場出現了典型的失血行情。而白銀主力合約1609的則是交易量和持倉量都維持了較為平穩的態勢，目前白銀盤踞在20美元整數關口附近，許多投資者選擇暫且按兵不動，關注該位置是否會出現一定的多頭反撲據守險關的情況。整體來看，近期貴金屬行情的趨勢性和波動性都不佳，我們需要耐心等待行情的修復，以較低的倉位和更長的操作周期來應對當前的行情。

從具體操作的角度來看，激進投資者可選擇逢高做空的策略，現貨黃金關注1331附近阻力擇機輕倉進場做空，止損放在1336附近即可，短線目標位看到1318和1309兩個位置。現貨白銀的操作風險要大一些，可能會在20.0整數關口附近展開爭奪，建議關注20.1附近擇機尋找輕倉做空的機會，止損放在20.25附近即可，短線目標位看到19.85和19.65兩個位置。

世元金行高級研究員

沈匯川

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