世界對於人民幣貶值的沈默將在G-20會議上得到測試

中國近幾個月已經成功讓其貨幣貶值而沒有引發貿易對手的大聲抗議，令其在疲軟的全球經濟成長大環境下獲取了競爭優勢。

得益於政策的轉變，相比 2016 年初大幅貶值引發全球市場動盪，此輪貶值走勢更為穩健溫和。在七月 23 日至 24 日將在中國舉行的二十國集團財經首長會議上，這種沈默狀態得到測試。在困難時期一度是亞洲定海神針的人民幣，今年到目前為止兌美元在亞洲各國貨幣中跌幅最大。

中國能否維持其溫和下滑的走勢，而不觸發新一輪的資本外流，是擺在全球經濟成長面前的風險清單上的主要問題之一，新興國家和已開發國家的財長和央行行長們本周末將開會討論。

預計 G-20 將重申各國不應只是為了幫助本國經濟而故意削弱本幣。一名美國官員告訴記者，美國財政部將重申避免操縱匯率或競爭性貨幣貶值的重要性，並在外匯市場議題上進行密切磋商。

更快的下跌

華盛頓布魯金斯學會高級研究員杜大偉表示，雖然中國經濟企穩和市場情緒改善已經緩解了人民幣所面臨的壓力，但其仍存有更顯著貶值的風險。

「中國的金融動盪絕對是市場擔心的風險之一，」杜大偉表示。「市場對其擔憂程度低於 2015 年的時候，但這些風險並沒有消失。」

自一月份以來，人民幣兌美元已經貶值近 3%，並觸及六年新低，有望連續第三年下跌。人民幣兌一籃子貨幣 2016 年貶值約 6%。人民幣周三創下兩周來最大升幅。

周日美國公佈的有關財長雅各布·盧與中國國務院副總理汪洋在 G-20 會議前通電話的內容沒有提及人民幣，不過最近的其它信息則包括了對人民幣的討論。儘管美國今年不斷敦促中國讓人民幣更具彈性並更好溝通其政策，美國財政部一直未批評人民幣最近的貶值。

一位美國財政部官員周一在電話會議上告訴記者，最終而言，人民幣匯率具有靈活性的標志將是當面臨升值壓力時，中國是否允許其升值。

日本政策

G-20 官員們關心的另一個問題是：日本的政策應對，該國政府和央行正與今年亞洲最強的貨幣做鬥爭。財務大臣麻生太郎多次警告說，日圓飆升有時是無序和片面的，暗示政府可以進行干預以打壓本幣。在G-20 會議之後的幾天內，日本央行將開會制定政策，經濟學家們預期刺激政策將升級。

當央行行長和財政部長們在成都開會時，外匯市場只是許多議題之一；另一個主導議題將是如何重振全球經濟成長。

儘管中國經濟放緩已經暫時見底，而美國股市也升至創紀錄高點，但有關市場繁榮與基本面日益割裂的感覺仍揮之不去。

潛伏的危險

英國脫歐的不確定性、義大利潛在的銀行業危機、從土耳其到中國南海的地緣政治風險、以及全球經濟成長減弱都是 G-​​20 官員們將討論的一些新的風險因素。

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