資金大舉湧入 新興市場為何如此火熱？

在全球籠罩於不確定性極高的大環境中，新興市場似乎成為投資人尋求收益的最佳去處。根據美銀美林 (Bank of America Merrill Lynch) 與研究機構 EPFR 的數據顯示，近期有極大量的資金湧向新興市場。

媒體《CNNMoney》報導，根據美銀美林的數據顯示，在 7 月 14 日至 20 日這段期間，新興市場債基金的資金淨流入量高達 49 億美元，另有 47 億美元流入部分開發中國家股市，包括巴西、南非與印度，創下 1 年來最大單週淨流入量。

近幾年來，大宗商品價格如原油、鐵礦與銅等價格暴跌，拖累這些仰賴大宗商品出口的新興市場成長；然而，隨著商品市場逐漸反彈，部分投資人押注新興市場正逐漸步出陰霾。

儘管如此，近來資金瘋狂湧入新興市場，尚無法彌補年初資金抽離的幅度。年初在油價崩挫至低點時，造成新興市場資金大幅外流，此後則因油價與大宗商品價格逐步反彈修復，整體態勢才開始出現變化。

英國於 6 月 23 日舉行脫歐公投的結果震驚全球市場，歐美股市前景受質疑，加諸許多已開發國家公債殖利率跌入負值，讓投資人轉抱新興市場的風險。

整體來看，投資人資金布局起了變化，可總結於 3 點。首先，是當前美國超低利率環境可持續更久，聯準會 (Fed) 自去年 (2015) 12 月升息之後，始終無法再次升息，同時暗示超低利率將維持更長一段時間；對積欠以美元計價債務的其他政府或公司來說，不啻為一項利多，係因當 Fed 升息，美元勢必上揚，償債成本相對提高。

其次，大宗商品的揚勢支撐股市上漲。年初以來， MSCI 新興市場指數 (MSCI Emerging Market Index) 漲幅高達 9.4% ，遠勝於歐美市場股市。

最後，則係新興市場目前的股價相對便宜。根據美銀美林的數據顯示，新興市場股票本益比 (P/E Ratio) 為 12 倍，而美股則約為 17 倍、歐股雖受到英國脫歐衝擊，本益比仍維持 15 倍。

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