華融證券：中小板創業板仍存結構性“泡沫”

華融證券認為，昨天市場出現恐慌性大跌，消息面上的幾大利空因素與一系列監管政策收緊的動向有關。首先是周二晚上的政治局會議上，習大大親自強調要“防範金融風險、抑制資?泡沫”。盡管現在A 股整體估值大幅回落，但中小板和創業板仍然存在結構性“泡沫”。

其次是?稱史上最嚴的銀行理財監管新規很快會公布實施，今後“非?”投資不得對接資管計劃、基礎類理財業務將不能投資非?和權益類資?。這將使得理財資金進入A 股受到較大阻礙，投資者對增量資金入市的預期不得已將進一步降低。此外，證監會也表態過去是以呵護為主，監管環境以松、寬、軟為主，現在要回歸監管本位、從嚴治理。

總體而言，金融整肅、監管趨嚴是現在的主基調。不立危牆之下、不與趨勢為敵，是交易中最重要的紀律。盡管連續暴跌的可能性不大，短期?市場還有可能在國家隊出手救市中出現反抽，但考慮到中期趨勢向下的不确定性，建議投資者逢反彈減倉。

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