7月人民幣兌美元跌幅收窄 贏下6.70攻防戰

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--7月，人民幣兌美元匯率先跌後漲，不過市場在漲跌之時依然保持平靜，預期較為平穩，而成交量則有所放大。7月人民幣兌美元即期匯率累計貶值0.17%，為連續第三個月貶值，2016年以來貶值幅度擴大至2.42%。

7月29日，人民幣兌美元即期匯率北京時間16:30收盤報6.6548，相比前一交易日收盤價6.6566上漲18個基點，盤中波動區間為6.6460-6.6564，成交額為188.3億美元。北京時間23:30夜盤交易結束時報6.6401，較上個交易日夜盤上漲49個基點，全天成交額194.19億美元。7月25日-29日當周，人民幣兌美元即期匯率連續四個交易日上漲，周漲幅達0.23%。

7月最後一個交易日，人民幣兌美元匯率中間價報6.6511，為連續四個交易日上漲。7月人民幣兌美元中間價下跌0.30%，同樣為連續第三個月貶值，2016年以來累計貶值2.37%。

2016年6月在岸與離岸市場人民幣匯率走勢 數據來源:中國金融信息網人民幣頻道

7月人民幣匯率先跌後漲，6.70這一重要關口成為漲跌分水嶺。在經歷了5月和6月的快速貶值後，7月初人民幣兌美元緩慢跌向6.70。

2016年人民幣匯率月度漲跌幅 數據來源:中國金融信息網人民幣頻道

直到7月18日，在避險情緒推升隔夜美元大漲的背景下，人民幣兌美元匯率中間價大幅下降156個基點至6.6961，直逼6.7關口。當日人民幣兌美元即期匯率夜盤交易時段最低觸及6.7030，創2010年11月以來新低。隨後7月19日，人民幣中間價再度下挫10個基點至6.6971，刷新逾五年新低。當日人民幣即期匯率早盤隨中間價小幅調整，但從午後開始在岸和離岸人民幣即期匯率明顯走強。此後，人民幣即期匯率開始反彈，從跌破6.7關口到重回6.65一線。離岸市場人民幣漲幅則更大，反彈近600個基點。

7月，6.70成為激戰的關鍵在於人民幣與美元再度出現了同漲的局面。根據去年8月11日匯改以來人民幣中間價形成機制，在單個時點人民幣兌美元與美元指數反向波動。但在人民幣匯率跌破6.70關口之後，縱然美元指數繼續刷新4個月高位，但境內外市場人民幣匯率仍雙雙走高，同時中間價與收盤價出現明顯背離。

由此，市場推斷中國央行很有可能在人民幣兌美元觸及6.70附近時出手干預，引發了這輪人民幣反彈行情。同時，在人民幣匯率跌破6.70後逆勢反彈的過程中，成交量出現顯著放大，日均成交量在200億美元以上。這也鞏固了6.70為短期人民幣兌美元的關鍵心理位置的地位。

目前來看，市場在這輪6.70的攻防收復戰中預期較為平穩，即使人民幣在跌破6.70關口後也並未造成恐慌。人民幣匯率的支撐來自於6.70關口的“底線思維”受到市場普遍的認可。

展望後市，人民幣兌美元貶值壓力仍在，但風險或有一定減輕。

首先，2016年以來，人民幣兌美元的貶值壓力在不斷釋放，7月人民幣兌美元跌幅明顯有所收窄。

第二，7月美元漲勢已有所放緩，當月累計下跌0.39%，結束此前連續兩月升值走勢。未來美元指數上漲動能將來源於美聯儲二次加息的時間。但由於美國今年第二季度實際國內生產總值(GDP)僅增長1.2%，大幅低於市場預期。市場預計美聯儲年內加息空間依然有限，且加息時點最早也要到12月。此外，美國大選也將為美國經濟增長增添更多的變數。因此不少機構認為，美元短期難以持續大幅走高。這也從一定意義上緩解了人民幣兌美元貶值壓力。

第三，隨着避險情緒的消退，中國經濟基本面仍然對人民幣匯率形成有力支撐，人民幣不存在大幅貶值的基礎。結售匯數據整體改善，意味着跨境資金流出壓力有所緩解，我國跨境資本流動在長期仍將維持基本穩定。

具體來講，中金公司觀點指出，G20峰會即將於9月召開，人民幣加入SDR籃子將於10月1日正式生效，為確保SDR籃子平穩過渡，中國至少在10月前不會改變匯率政策，入籃後人民幣匯率也不會出現大幅調整。經濟基本面不支持人民幣大幅貶值，而加入SDR是中期一個確定的支撐因素。