德銀：共同基金仰FED鼻息、資金流向看政策方向

MoneyDJ新聞 2016-08-01  記者 陳苓 報導

美國聯準會(FED)政策影響力無遠弗屆，德意志銀行報告指出，共同基金的資金流向幾乎全看FED臉色。不僅如此，FED利率維持低檔，也扼殺了共同基金的表現。

The Reformed Broker報導，德意志銀行報告稱，共同基金的資金流向由FED政策決定，2010年來，類似債券的股票型基金和平衡型基金淨吸金1,800億美元，股票型基金卻失血3,000億美元。投資人尋求低波動性和穩定收入，厭惡風險，湧向安全處避險。

德意志銀行表示，共同基金和基準指數相比，表現欠佳，共同基金報酬高低與債券殖利率的關係日益緊密。報告稱，主動型股票共同基金和多空操作的避險基金，佈局景氣循環股，但是當前類股表現由利率主導、而非傳統景氣指標，導致主動型基金在本次循環中表現低迷。

實際上，共同基金的長期表現與FED政策傾向息息相關。聯邦基金利率和「泰勒法則」之間的差距、與共同基金的報酬高度連動(泰勒法則Taylor rule，以綜合所得、通膨水位衡量資金利率是否合適的指標)。德意志銀行研究發現，共同基金表現與十年期美國公債殖利率的連動性達83%(見連結圖二)，與美國利率聯邦基金利率偏離率的連動性也達80%(見連結圖三)。

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