太和智庫報告：人民幣貶值壓力存在但恐慌大可不必

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--太和智庫7月31日發布了長篇報告《全球經濟在懸崖邊“漫步”—2016年半年度全球經濟回顧與展望》。報告指出，人民幣貶值壓力存在，但恐慌大可不必。

報告指出，過去兩年，人民幣的波動性已有所上升，目前與其他主要貨幣的波動性類似，這表明人民幣越來越市場化。同時，盡管美元兌人民幣即期匯率上漲，但長期美元兌離岸人民幣外匯期權的隱含波動性及向美元看漲期權傾斜的風險逆轉已有所弱化。這是一個良好跡象，表明市場並不像往常一樣擔憂人民幣突然貶值的潛在尾部風險。市場對人民幣匯率調整的接受程度很高，應當會讓中國有信心繼續推動資本賬戶改革及人民幣國際化進程。隨着9月4日至5日G20會議及10月1日人民幣納入國際貨幣基金組織特別提款權籃子的日子即將來臨，不排除中國人民銀行將會推出更多改革措施。

在 “太和觀天下：太和智庫2016年度全球經濟走向預測”發布會上，對於人民幣匯率問題，報告的第一作者張超認為，上半年美元在避險情緒影響下走勢強勁，人民幣則有所貶值，這是市場理性選擇的結果。人民幣是不是可以替代或者部分替代美元並不在於美元或者其他貨幣，而是在中國本身經濟結構有沒有發生改變，經濟基本面有沒有發生發展變化，市場對中國發展的預期有沒有發生變化。所以談論貨幣首先要談論經濟本身。短期市場投機因素導致的波動並不具有長期性。只有在長期因素改變的情況下，才能預期人民幣未來是否會成為替代美元或者部分替代美元的貨幣，這也建立在中國經濟發展勢頭良好，對中國經濟轉型的預期從不確定性比較多轉為正面性比較多的時候才會出現。

針對人民幣加入SDR的問題，報告的另一作者太和智庫研究員張家瑞表示，我國資本賬戶開放對人民幣匯的影響是比較大的，但隨着央行匯率制定的政策越來越清晰，資本賬戶開放的預期也會更加穩定。推動資本賬戶開放對中國還是有益的。

此外，報告還指出，中國經濟的核心症結在於效率下滑，需要關注地產和債務問題，並提出下半年改革加速將提升中國經濟潛力；關於全球金融市場，三位研究員認為需要關注美聯儲加息放緩以及全球貨幣政策分歧收攏的趨勢性變化對金融市場的影響；最後，三位研究員反思了全球經濟深層次的矛盾，首次提出了“金融擠出”問題，並站在促進全球經濟健康發展的高度提出了改革全球經濟治理模式的倡議。