前景可期 瑞銀舉5大利多 稱投資新興市場時間到了

近幾年來，在大宗商品價格大跌、出口成長遲緩，以及政局動盪等因素擾動下，投資人紛紛自新興市場抽手；根據 MSCI 新興市場股票指數顯示，自 2011 年中以來，投資人收益已下跌達 11% 。然而，近來情況出現反轉，新興市場股票年初至今已大漲 12% ，將已開發市場拋在腦後。

投資人自當好奇，這股漲勢能否持續下去？瑞銀財富管理 (UBS Wealth Management) 全球投資長 Mark Haefele 為媒體《CNBC》撰文指出，有 5 大因素能說明新興市場真的回來了。

1. 中國─成長轉趨穩固

對整體新興市場而言，中國 GDP 總值高達 11 兆美元，具有舉足輕重的地位。誠然，中國飛躍式的成長在去年 (2015) 有所放緩，但經濟成長並沒形成所謂的「重著陸」；根據近日公布的 GDP 數據，上半年 GDP 同比增幅 6.7% ，說明北京政府的刺激措施起了穩定作用；此外，消費者支出持續成長，一定程度上緩和經濟轉型引發的副作用。

2. 大宗商品─恰好的漲勢

根據彭博商品現貨指數 (Bloomberg Commodity Spot Index) 走勢，其自 1 月的低點反彈至今已繳出 20% 的漲勢，對仰賴大宗商品出口的新興市場 (尤其是拉丁美洲) 來說，不啻為抵禦經濟逆風的利器。同時，這波價格反彈力道，又不致於讓亞洲進口國吃不消，經濟前景未因此被削弱。

3. 新興市場成長力道逐步復甦

新興市場去年 (2015 年) 經濟成長僅優於已開發市場 3% ，較 2009 年時下跌 6% ；不過 Haefele 指出，未來幾年這差距將再度拉大，看好巴西與俄羅斯等國自經濟衰退中回穩，而歐洲與亞洲採購經理人指數 (PMI) 也重返榮枯線 (50) 之上。

4. 獲利前景轉優

自 2012 年初以來，新興市場股票每股獲利 (EPS) 跌幅達 1/3 左右，但過去 3 個月中已轉趨穩定。 Haefele 認為，這有助點燃近期新興市場股市漲勢。

5. 聯準會鴿聲不斷

Haefele 指出，在英國脫歐 (Brexit) 增加全球不確定性之後，預料美國聯準會 (Fed) 將維持當前低利環境更長一段時間，對新興市場形成利多。這是因為美國遲不升息，強勢美元將受到打壓，新興市場貨幣獲得提振，通膨與升息壓力因此得以放緩。

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