財政政策牛步 美日央行均感無力 投資人信心大減

媒體《CNBC》報導，日本最新的刺激舉動未能揚升市場太多樂觀情緒，突顯全球決策官員在振興經濟成長所面臨的困境，手邊已無多少工具可用。

日本政府週二 (2日) 宣布將祭出 2740 億美元財政刺激計畫，而日本央行 (BoJ) 上週會後亦宣布，加倍其 ETF 購買規模至近 600 億美元。然而，這些舉動卻引發最不欲見的結果，即日元大幅走升，全球股價、公債殖利率陷入紅海，反映出市場對日本政府無法帶領經濟走出泥淖的不滿。

然而，過去 25 年來，日本政府已透過各種手段，試圖振興疲軟的經濟；惟結果均如出一轍，即一開始短暫帶動經濟反彈，隨後再度跌回緩成長的軌道上。

DailyFX 的貨幣分析師 Christopher Vecchio 指出，過去幾日公布的貨幣與財政刺激計畫令人失望，但問題出在財政官員而非 BoJ 身上；換句話說，若財政政策無法產生放大效果，無論 BoJ 有怎樣的行動，都沒有多少影響。

另一方面，在太平洋的彼端，美國也出現類似的困境。包括 2009 年的 8300 億美元支出計畫、利率長達 7 年維持在接近零的水準，以及 3.7 兆美元的貨幣寬鬆 (QE) ，但在經濟危機之後，卻從未讓美國經濟成長突破 3% 。此外，聯準會 (Fed) 面臨信心危機，投資人不僅對 Fed 提振經濟的能力存疑，對其經濟預測與政策聲明的信度也已大打折扣。

對此， Vecchio 指出，多年來財政政策均停滯不前，致使 Fed 任何寬鬆舉措均無法帶來太大效果。 Vecchio 也將當前經濟情況比喻成 1 輛汽車，「若財政政策為引擎，貨幣政策就是潤滑齒輪的汽油；要是關閉引擎或是引擎出了什麼問題，無論加再多的潤滑油，汽車都跑不動。」

Envision Capital Management 執行長 Marilyn Cohen 表示， Fed 及其發言與現狀如此脫節走調，儘管過去有「別跟 Fed 對抗」這句話，但絕不適用於現在。

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