信騰匯達：放水，分化

本月，歐洲那邊恐怖事件層出不窮，美國加息仍然不出所料是個笑話，日本現在對經濟刺激是有點窮兵黷武的架勢了，巴西的奧運會也爆出很多不靠譜的事情，中國證監會對資本市場的監管正在逐步加強。

對於未來的變化，我們持有以下幾個觀點，首先是因為全球放水，股市仍然有可能保持一個強勢震盪；第二個歐洲反恐升級也將是未來的大概率事件，這必然會導致一些資本市場的變化；第三在中國的A股市場，在監管加強，寬松政策的背景下，大盤大跌的概率小了，仍然是個股行情。

這里，我們重點要說的是全球反恐升級這個事件，因為這是未來一兩年內，非常重要的事情，也是影響全球的經濟、政治的核心原因。因為歐洲恐怖活動升級，首先要影響的就是歐盟的安全問題，現在看來歐盟對恐怖活動的反應是比較軟弱與無力的，難民的問題是非常頭疼的，民粹主義抬頭。所以目前來看，恐怖活動會在歐洲升級的。

其次，歐盟的解體危機，也在升級，10月的意大利公投這又是一次挑戰歐盟。我們認為，意大利公投會非常不利歐盟。歐洲各國整體放水是一個趨勢。

然後，因為歐洲在經濟，安全上存在着重大的隱患，對於美國而言，意義非常。歐洲的不穩定，也不是美國所希望看到的，我們認為共和黨這次會卷土重來，應該能贏得大選。

這樣，美國與歐洲聯手，會展開新一輪的反恐升級。最關鍵的是，目前土耳其的不穩定，已經有可能成為獨裁恐怖主義國家，這也是美國不能容忍的。

反恐如果一旦升級，那對全球的經濟、政治會帶來重大的影響。

再來說說中國市場的問題，反洗錢，反內幕，去槓杆，是目前高層的目標，但在另外一面中國仍然是保持寬松的貨幣政策，故中國市場處於一個震盪格局仍然是大概率事件。中國股市的個股分化是可預見的趨勢。

業績好的股，符合互聯網趨勢，有競爭實力的股價會起來，反過來很多弄虛做假的股票會遭到高層與市場的清洗，這意味着很多內幕交易型的基金也一樣會遭到清洗。對此一定要有個清醒的認識。

綜上所敘，對下半年的市場，既不要因為全球放水，抱太樂觀的想法，也不要因為全球經濟乏力，恐怖氣氛強化而悲觀，這是個分化的時期，有起有落。

我們對避險資產仍然情有獨鍾，保持長期看好。