減息降准無望 倒不如乖乖買地方國企改革股

專欄作家譚曉涵撰文指出，滬指及深成指昨日低開後反覆向上，收市分別上升0.24%及0.3%。近日市場沽壓減少，但投資者入市動力仍不足，兩市總成交金額只有3819億元（人民幣．下同）。近期政策不多，投資者再次將目光投向國企改革概念，地方國企改革股再度受捧。前幾日已有炒作的上海國資概念股，升勢仍未停止。這篇文章具有一定的借鑒意義。

在缺乏政策支持的情況下，內地股市淡靜，成交持續低迷。加上深圳交易所此前推出的文件列明，要遏制市場對「虛擬實境」、「石墨烯」、「人工智能」等概念的炒作。亂炒隨時出事，倒不如乖乖買國企股。

事實上，近期雖然沒有大政策出台，但國企改革的工作正默默推進中，多家大型央企已宣布合並，或傳出合並的消息。鑒於中央此前已提出要清理「殭屍」企業的要求，預計地方國企的改革亦會加快推行。

4自貿區或推新改革

上海作為內地各類改革的先驅，地方國企改革方面預計將先行先試。所以近日資金已提早部署上海國資概念股。長江投資(600119,股吧)（600119.SH）連續第二日漲停，華誼集團（600623.SH）昨天亦加入漲停行列，而光明地產（600708.SH）及上實發展(600748,股吧)（600748.SH）亦升逾2%。

其實，上海國資概念股的上升，除了因為國企改革因素，昨天亦有傳各自貿區將推出新改革試點。消息指出，國務院有關部門與上海、廣東、天津、福建4個自貿試驗區，已總結形成了新一批改革試點經驗建議，將在經過第三方評估後，再推廣實施。

近期政策層面偏靜，相信官方仍在對國內外的經濟進行重新評估。上半年內地宏觀數據不佳，市場此前一直期望，央行可以透過「放水」推動下半年的經濟增長；不過，央行遲遲未有動靜，「放水」或許暫時無望。

有趣的是，昨天發改委政策研究室，發表了一篇題為《更好發揮投資對經濟增長的關鍵作用》的文章，當中提到要降低企業成本，「擇機進一步實施減息、降准政策」。減息降准的敏感字眼受到媒體關注，文章被廣泛引用。

只不過到昨天傍晚時分，發改委更新了文章，刪除減息降准的字眼。發改委的行動引來不少議論，但事實上，是否減息降准並非由發改委說了算，而是央行的決定，所以有關文章一定程度上存在越權。

另一方面，市場亦有分析認為，發改委一廂情願地表示要擇機減息降准，但央行或未有此打算。從文章被刪改看來，或是央行對發改委越權的言論有所不滿，加上有關提議與央行的政策不符，為免引起外界的不當預期，才要求其刪改。

今年減息降准或無望，相信央行只會繼續透過逆回購，以及中期借貸便利（MLF），以調節資金需求，保持銀根穩定。央行不會放松貨幣政策，救經濟的責任將透過其他財政政策推動。

留意東北及西部地區

事實上，發改委昨天發表的文章中，除了談及減息降准，文章的主調其實是提到要降低各種企業成本，調動民間投資積極性。近期官方已多次提及有關論調，政策成效如何，且看未來數月的民間投資增幅能否再次回升。

當前大市偏靜，投資者沒有太多炒作選擇，國企股成為唯一的熱點。相信地方國企的炒作仍未完，除了上海之外，包括廣東、重慶等地的國企，相信亦會陸續有炒作。不過，筆者倒認為，東北老工業區及西部鋼鐵煤企較多的地區，「殭屍」企業眾多，這些國企更需要加快改革。

目前在市場成交金額偏低的情況下，相信難以重現強勢反彈。投資者除了小注跟炒熱門題材之外，亦不妨細意選股，部署低吸廉價藍籌，等待稍後「深港通」公布後的另一波升浪。（文章來源：hkej）