老板電器業績增長背後存不確定性 房產是推力亦或是掣肘

和訊網消息 一、二線城市商品房銷售的復蘇對廚電銷售的刺激效應開始顯現。日前，廚房電器龍頭企業老板電器(002508,股吧)交出的半年度業績數據顯示，上半年公司實現營業收入25.25億元，同比增長23.68%；歸屬於母公司所有者的凈利潤為4.23億元，同比增長37.92%。

這張靚麗的成績單背後是今年上半年房地產市場的狂歡。自2016年年初以來，國內房地產市場出現了積極回暖的走勢，並從一線城市逐步傳導到二線城市。在房地產市場的拉動作用下，2016年上半年廚電行業整體增長情況有所好轉。

不過業內人士指出，今年下半年國內經濟下行風險依然較大，房地產調控繼續因城施策，市場量價增速將回調，而這或許給廚電行業下半年是否能保持增速帶來較大的不確定性。

Q2業績發力獨攬15.1億 占上半年凈利逾6成

半年報顯示，上半年25.25億元的營收中，光第二季度就占據了大壁江山，實現營收15.1億，而在凈利潤方面貢獻則更大，二季度實現凈利潤2.6億，占上半年凈利的61.5%。

「一季度我國一、二線城市商品房銷售的復蘇對公司產品銷售的正向刺激效應於二季度開始顯現」，華泰證券(601688,股吧)分析團隊認為，二季度業績的發力主要是因為年初房價的瘋狂上漲使得房屋銷售速度加快。

相對於一些「不務正業」的公司來說，老板電器在產品上較為「專一」，在其主營業務中，家電廚衛上半年營收占比高達99.31%，為25.1億元，截止今年6月底，公司主力產品吸油煙機零售額市場份額為25.03%，相對於2015年底已提升0.19%；吸油煙機銷售量市場份額為17.57%，領先主要競爭對手15.82%。

來自中怡康零售監測報告顯示，2016年上半年，主要廚房電器產品吸油煙機、燃氣灶、消毒櫃銷售額的增長比例分別為9.84%、4.31%、3.33%。

不過，和訊網在查閱半年報時發現，報告期末，老板電器擁有應收票據和應收賬款合計9.9億元，在25.25億元的總營收中占比較大，而和訊網就這部分應收款項是否有虛增收入之嫌提問老板電器時，截止發稿，並未得到對方回應。

華東成銷售主力戰場 新房供應量或存不確定性

從區域上看，公司大本營所在的華東地區仍然是業績發力的主戰場，數據顯示，上半年華東地區營收同比上漲30.64%達15.7 億元，占整體收入的62.26%。除東北西北地區外，其余地區營業收入皆有18%-30%的增長。在外銷方面，上半年出口388 萬元，占整體比重較低。

安信證券指出，家電的銷售與房地產銷售高度相關，一、二線城市地產銷售的回暖,將繼續刺激商品房銷售。

2016年以來，樓市總體快速升溫，今年上半年，商品房庫存預計比2015年降低約0.5億平方米，住房價格上升城市數量不斷增多，其中南京、蘇州等城市地價漲幅尤為顯著。

以上海為例，今年上半年上海新房住宅市場同比量價齊升，1到6月，新建商品住宅成交面積為755萬平方米，同比上漲23%；均價為每平米3萬5019元，創下了半年度均值的新高。

不過，市場對下半年房地產的走勢普遍不大看好。有分析指出，今年上半年，寬松貨幣信貸、調控政策環境下，市場預期顯著改善、消費者集中入市，導致一線城市及南京、蘇州等二線城市房地產市場局部高熱，房價漲幅遠超市場承受能力，且槓杆率較高，下半年應警惕其市場風險。

一方面，上半年此類城市成交過熱，部分需求透支，同時房價高企，市場觀望情緒加重，導致下半年有效需求不足；另一方面，此類城市對於貨幣政策的反應較為敏感，下半年中央及地方出台針對性的信貸調整政策的可能性較高，如合肥已出台限貸政策，南京、蘇州也限制房價地價過快上漲，未來或有更多城市效仿上海實施房地產金融審慎管理，這都將對市場量價存在一定的調整壓力。

近日，中國社會科學院財經戰略研究院、中國社會科學院城市與競爭力研究中心共同發布《中國住房2016中期報告》。報告預測，當前房地產市場總體回升，今年下半年至2017年第二季度，房價漲幅或呈回落趨勢，房地產投資增速將趨緩。

國金證券(600109,股吧)分析師張斌認為，廚電行業是現階段家電板塊中業績成長性最為確定的子行業，主要受益前期地產數據回暖，相對較低的保有量給予行業較大的增長空間。

不甚明朗的房地產走勢究竟會對公司廚電的銷售產生多少影響還未可知，但已知的是，這波廚電行業的上漲趨勢的確和上半年樓市的瘋狂相關，不過從長期來看，目前老板電器的市場份額大約在10%，而作為龍頭企業一般市場占有率應為20%，公司市場占有率仍有翻倍以上提升空間，在房地產市場平穩的前提下，公司業績的高速增長仍有望延續。