中國經濟穩、美偏鴿派等因素 瑞銀看好新興市場

瑞銀看好新興市場的5大趨勢，中國經濟趨穩、原物料價格反彈、新興市場經濟恢復動能、企業獲利回升及偏鴿派的聯準會，因此上調新興市場股市評等至加碼，喊進印度、中國大陸以及巴西，但減碼台灣、菲律賓、馬來西亞以及墨西哥。

瑞銀財富管理投資總監亞太區投資主管陳敏蘭表示，儘管英國公投結果脫離歐盟震撼全球，但投資人對新興市場的熱情重新燃起。

根據瑞銀統計，自6月27日以來，MSCI新興市場指數已上漲10%，高出已開發市場3.1個百分點，其中，巴西上漲7.6%、台股漲6.2%，俄羅斯股市漲幅也有6%，新興市場股市在不確定迷霧下的表現尤其亮麗。瑞銀看好新興市場的原因，主要觀察到5大趨勢：中國經濟趨穩、原物料價格反彈、新興市場經濟恢復動能、企業獲利回升及偏鴿派的聯準會。

陳敏蘭分析，上調新興市場評等主因中國大陸經濟回穩，大宗商品等原物料價格正處於「不過熱，也不過冷」的態勢，看好未來幾年新興市場的成長優勢很可能再現，尤其，歷經深度衰退的巴西和俄羅斯。

瑞銀補充，巴西及俄羅斯從衰退中復甦，新任的巴西總統偏向親商路線，俄羅斯與西方國家的衝突也漸漸平息，亞洲及新興歐洲的採購經理人指數重返50景氣榮線枯線以上，這顯示新興市場可望逐漸恢復成長動能。

除了配合新興市場企業獲利回穩，以及聯準會（Fed）很可能在更長時間內維持低利率下，將支撐新興市場股市表現，瑞銀建議加碼印度、中國大陸和巴西股票；減碼墨西哥、菲律賓、馬來西亞以及台灣股票。

對台股之所以減碼的原因，瑞銀財管就曾指出，台灣股市由電子業支撐，這個產業目前在亞洲及新興工業國家今年獲利都不好，甚至可以說是史上最差的一次，全年獲利衰退在5％以上，原因均是外需疲弱，加上電子消費商品不見新品款。瑞銀財管補充，英國脫歐會惡化下半年的商業環境，因為台灣電子產品出口到歐洲市場約15％，在亞洲各國占比最高，也因此讓台灣電子科技業獲利的下行風險偏高。

瑞銀財管分析師Sundeep Gantori和Adrian Zuercher也在報告中表示，相較於亞洲其他市場，台股的溢價不高，估值也不具吸引力，加上外資觀察到台股潛在不利因素：政治，新政府上台以來，政治風險持續上升，擴大了台灣市場的脆弱性。

而7月份瑞銀財管投資總監（CIO）辦公室公布的「10項應該避免進場」的投資標的，就做出台股的警示，除了台股，10項應該避免進場的名單，還包括在前英國殖民地掛牌的英國公司，應特別注意香港、新加坡、澳洲股市裡的英商股票，將直接受到英鎊重貶而獲利縮減；還有歐洲股市裡超漲的股票，例如歐洲MSCI波蘭，估計年底前恐有2成的跌幅。