陸7月外匯存底小降 陸專家：人行降準迫切性已降低

MoneyDJ新聞 2016-08-08  記者 新聞中心 報導

大陸人民銀行公佈，截至今(2016)年7月31日，大陸外匯存底規模為3兆2,010.57億美元，較6月底下降41.05億美元，降幅為0.1%。中證網引述招商證券宏觀研究主管謝亞軒分析指出，7月匯率計值因素對外儲的影響為正61億美元，若扣除該因素，則人行官方外匯存底下降102億美元。7月上中旬開始，人民幣匯率由弱轉強，而當月外匯存底降幅並未顯著擴大，意味著人行干預外匯市場的力道有限。

另外，在第二季的貨幣政策執行報告中，人行特別開闢專欄，提出要關注政策工具運用中可能產生的資產負債表效應。其中提到，若頻繁降準會大量投放流動性，促使市場利率下行，加上其信號意義較強，容易強化對政策放鬆的預期，導致本幣貶值壓力加大，外匯存底下降；降準釋放的流動性越多，本幣貶值預期越強，就越是會促使投機者拿這些錢去買匯炒匯，由此形成循環。

分析人士指出，從7月來看，人行向市場提供外匯資金以調節外匯供需平衡，而貨幣、資產價格重估出現上升，外匯存底規模的小幅下降則是反映包括美元作為外匯存底的計量貨幣，以及其他各種貨幣相對美元的匯率變動，導致外匯存底變化等多重因素綜合作用的結果。

人行在第二季貨幣政策執行報告中表示，今年春節以來，人民幣兌美元匯率中間價初步形成「收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化」的機制，提高了規則性、透明度和市場化水準，在穩定市場預期方面發揮積極作用；隨著市場對新機制的理解更為深入，市場預期趨於平穩，致外匯存底降幅逐漸收斂，個別月份還有所增加。

而衍生品市場亦反映出人民幣匯率貶值預期得以緩解，6月30日在岸和離岸遠期報價顯示1年後人民幣兌美元匯率分別為6.7257元和6.8063元，預期貶值幅度分別為1.2%和2.4%；離岸人民幣無本金交割遠期報價顯示1年後人民幣兌美元匯率為6.817元，預期貶值幅度為2.5%；離岸和在岸市場人民幣兌美元期權的1年期隱含波動率整體呈下行態勢。

謝亞軒認為，結合有限的外匯存底降幅資料顯示，英國脫歐對包括中國在內的新興經濟體國際資本流動形勢的負面影響仍不顯著，跨境資本外流的趨勢減緩，但匯率貶值的預期仍在，導致人行降準的迫切性在下降，匯率和資產價格，仍是人行延後降準時點、採用其他貨幣政策工具的主要考量。