官員求穩意願強烈 中國經濟料在信貸刺激下持穩

中國高層領導人正在北戴河舉行一年一度的會議，他們已經再一次讓看空中國的人士落空。

據估計，即將於未來幾天公佈的經濟數據將證實今年上半年實現的穩定成長勢頭延續到了七月份。這種整體平靜的局面為中國贏得了持續的喘息機會；去年，與中共領導人傳統北戴河會議相伴的是金融市場動盪和資本外流。

但這一穩定局面並非沒有代價。中國相關部門並沒有實施總理李克強口中如同「割肉」般的艱難改革，而是再次借助廉價信貸來支撐經濟。此舉進一步增加了已相當於經濟規模 2.5 倍的中國債務負擔。

瑞信表示，不情願實施更大經濟改革的背後，是明年共產黨高層可能大調整前尋求穩定的強烈願望。「候選人將傾向於求穩，而不是落實實質性的改革，尤其是國企改革，」陳昌華等瑞信中國分析師上個月寫道。

國有企業是通過基礎設施支出來提振成長的主要槓桿，這使得官員不願落實廣泛的改革。但是，國有企業在獲得資本方面占據主導地位，擠壓了更有效率的民營領域的機會，進而助推不良貸款增加。

「當然，最立竿見影的結果就是相對平靜的經濟，這種平靜的局面似乎會持續下去，」瑞銀的高級經濟顧問 George Magnus 說。「但是，如果造成不穩定的政策沒有變化，中長期經濟將付出怎樣的代價？」

國家主席習近平領導的共產黨高層官員每年夏天在北戴河舉行會議，商討國家事務的輕重緩急。官方媒體報道稱，一位中央政治局常委在北戴河看望專家。這表明今年的北戴河會議正在進行當中。

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