3大利多發酵 亞洲高收債現奇蹟

重點摘要：

亞洲高收益債坐擁3大利多：基本面穩健、政策面鬆綁與技術面強勁，以及整體亞洲高收益企業違約率位於低檔的情況下，使得亞洲高收益債券指數不僅連續5個月呈現收紅榮景，且在資金追逐收益的激勵下，不斷創新高。

根據彭博資料統計過去16年的經驗顯示，美銀美林亞洲高收債指數在過去4周內累積漲幅超過10％後，計達11 次，且之後的3個月～1年間的表現皆為續漲，1年後平均漲幅高達41％。從歷史經驗來看，亞洲高收債市一旦形成上漲動能後，多能轉化為長期多頭趨勢，若加上基本面穩健，可望延續上漲行情。

在投資策略上，多元分散佈局地產債、基礎工業債、零售消費債、新經濟科技債、銀行及券商債、博弈業。

市場環境

美銀美林亞洲高收益指數今年以來迄今表現相當亮眼，在突破三年盤整後， 更是不斷創新高，主受基本面、政策面、技術面等3大利多發酵所激勵。

(1)就基本面而言，中國先前的貨幣及財政政策刺激帶動經濟漸趨穩定，6月份工業利潤年增5.1%，高於5月份的3.7%；主要地產發展商的銷售年增29%、上半年更大幅成長57%；

(2)在政策面上，印尼方面，國內成長前景依然有利，又有結構性改革，像是推行稅務特赦（tax amnesty）法案、鬆綁債券。此外，亞洲多國採行寬鬆貨幣政策，包括南韓、印尼、印度與台灣，都迫使投資人或法人轉往波動較股市低的亞洲高收益債靠攏；

(3)技術面支撐，亞高收債市在英國脫歐紛擾之際，資金轉向影響較低的亞債

，根據摩根士丹利的顯示，基金經理人們在亞洲信用債所佈局的資產總額約維持在100億美元以上，更為亞洲高收益債增添動能，進一步拉抬了亞洲高收益債市表現。

投資組合

延續亞洲高收益債多頭動能強，投資組合表現穩健。投資組合表現可圈可點，高票息債是拉抬投資組合表現的重要功臣。此外，減碼銀行與券商債，以及精選科技債，皆為投資組合帶來加分效果。大宗商品價格趨於穩定，基礎工業債表現也水漲船高。

基金定位

展望未來，地緣政治像是美國總統大選或後英國脫歐時期的歐洲，都可能影響市場投資情緒。儘管如此，富達亞洲高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)布萊恩‧柯林 (Bryan Collins)表示，企業基本面穩健、投資評價誘人，加上又有強勁的技術面加持，都是支撐亞洲高收益債持續攀高的利多。雖然美國利率在今年底有升息可能，但考量全球經濟與政治不確定性，未來仍將持續維持一段很長的低利時期，更何況不少亞洲國家還有進一步降息的可能，此外，我們也預期中國經濟將持續穩定。

在投資策略上，多元分散佈局，投資組合中有地產債、基礎工業債(受惠基建的中國或印尼國有企業)、零售消費債(發行量與需求擴增，前景看好)、新經濟科技債(受惠消費需求不斷增加及新科技突破)、銀行及券商債(基本面穩定、穩健資本提供很好的緩衝)、博弈業(信用基本面強健、債券投資評價改善)

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基金持續專注流動性與誘人的配息收益上，同時投資組合中都是高說服力的持債，為投資人確保足夠的流動性。年初迄今亞洲高收益債市已提供強勁的總報酬，包括債券價格增值與利差收窄，未來收益在接下來的2016年將扮演更重要的角色。