7月CPI顯示通脹無憂 貨幣政策短期內難寬松

7月CPI同比漲幅回落至1.8%，預計8月或進一步走低，預示通脹無憂。而同期PPI同比跌幅則進一步收窄，環比也由跌轉升，表明通縮壓力緩解。

對此，分析人士認為，貨幣政策將趨於中性，短期內難寬松。

國家統計局9日公布數據顯示，7月CPI同比增速連續第3個月下行，從上月的1.9%下降至1.8%。

盡管受災害性天氣影響，7月部分地區鮮菜價格大幅上漲，但在CPI中占比權重較大的豬肉價格卻出現下滑，從而帶動CPI回落。

數據顯示，7月份，豬肉價格環比連續上漲三個月後轉為下降2.1%，鮮果和蛋價格環比繼續下降，降幅分別為1.9%和1.5%，上述三項合計影響CPI環比下降0.1個百分點。

海通證券宏觀團隊認為，8月份豬肉價格或繼續下跌，菜價雖回升但幅度較小，且暴雨、洪災對總體通脹的影響有限，預計食品價格同比繼續下降，8月CPI同比或繼續降至1.7%，創下年內新低。

數據還顯示，7月PPI環比由降轉升，上漲0.2%，繼續保持了今年3月份以來環比價格為正的態勢，同比降幅則進一步收窄至1.7% 。

交行金融研究中心高級研究員劉學智表示，去產能提振了價格企穩的預期，年初以來工業上游的資源能源等輸入端價格有所回升，煤炭、石油天然氣開采、黑色金屬和有色金屬礦產業價格環比都有階段性上漲。此外，大量穩增長政策陸續落地，也帶動了PPI企穩。

劉學智認為，下半年PPI同比基數逐月收窄，有助於PPI漲幅的改善，不排除年內PPI轉正的可能。

通脹無憂，通縮壓力緩解，在此背景下，未來貨幣政策如何取向?

國金證券研報稱，央行考慮的通脹水平為綜合CPI和PPI之後的數據，並且對環比數據的關注也較大。因此，在整體通脹環比上漲的情況下，短期或難看到貨幣政策由穩健轉為寬松。

其實，央行在上周發布的貨幣政策報告中就特別提到降准對匯率的潛在沖擊，並指出要繼續實施穩健的貨幣政策，從量價兩個方面保持貨幣金融環境的穩健和中性適度。市場普遍將央行這一表態解讀為短期內貨幣政策將趨於中性。(梁敏)