停步反思無關退縮 刺激潮頭上的央行已經無法收手

央行而今停步思考時，只有一種念頭不會有，那就是放棄。

比如日本央行行長黑田東彥。在非常規、再膨脹刺激道路上比其他任何央行走得都遠的他，如今口口聲聲說要對已經消退的刺激效果進行全面評估 。這一評估將在九月政策會議前完成。屆時，只有一種結果不會出現，如黑田所言，那就是收手。

全球央行官員本月下旬齊聚美國懷俄明州傑克遜霍爾參加聯儲會年會時可能也會探討類似的難題。雖說已經開始擺脫近年來抑制經濟成長的財政緊縮的束縛，但是歐洲、日本乃至美國政府為各自央行提供的助力可能充其量只是毛毛雨，解決不了長期問題，到頭來央行在貨幣刺激道路上繼續走下去的壓力不會有所緩解。

「雖然央行憤憤於自己過重的負擔，整日結構改革的話嘮叨個不停，但是他們心裡明白，他們不能讓人看到他們收手，」滙豐銀行駐倫敦全球首席經濟學家 Janet Henry 說。決策者「必須慎之又慎，切不可隨便發出自己已經竭儘所能的信號。」

一定程度上，這是因為市場對於央行可能收手的各種蛛絲馬跡非常敏感，記得七月 21 號吧？當天有關黑田東彥排除直升機撒錢可能的報道出現後，日圓急速飆升；還有去年十二月 3 號，由於那天歐洲央行宣布的進一步刺激措施讓市場感到了失望，隨即全球股市大幅下挫。

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