下指導棋？柏南克：鷹派現在也覺得無需急著升息

MoneyDJ新聞 2016-08-11  記者 賴宏昌 報導

美國聯準會(FED)前研究暨統計部主管David Stockton早在2013年就曾公開痛批FED官員過度樂觀看待美國經濟復甦力道。根據FED前主席柏南克(Ben Bernanke；見圖)在布魯金斯研究所官網部落格發表的最新專文，美國最高貨幣決策當局誤判經濟情勢的確已有相當長的一段時間。柏老此舉等同公開承認自己也是持續誤判經濟情勢的一份子。

柏南克指出，FED觀察家最好少看官員談話內容、多多關注最新經濟數據。他提到，2012年聯邦公開市場委員會(FOMC)會後聲明提出的長期經濟成長率預估區間為2.3-2.5%、長期聯邦基金利率為4.25%，2016年分別降至1.8-2.0%、3.0%。

柏南克認為FED一旦意識到經濟展望長期遭到高估後、升息意願就有可能會降低。他說，聯邦基金利率中性水準可能比原先預期還要低，這意味著即便是那些鷹派委員現在也會覺得沒有必要急著升息。

舊金山聯準銀行經濟研究部研究顧問Kevin J. Lansing、研究助理Benjamin Pyle 2015年2月發表報告指出，FOMC自2007年11月開始每年四次透過經濟預測摘要(SEP)公佈美國實質GDP預估區間。報告指出，過去7年來包括SEP預估中值在內等許多預測都太過樂觀。

柏南克並且附和國際貨幣基金組織(IMF)6月發表的論調。他說，讓經濟活動熱一點可能有助於改善生產力長期表現。

CNBC 10日報導，市場目前預期FOMC最快要等到2017年6月才會升息。

Thomson Reuters曾於2014年5月報導，一位參與柏南克紐約付費餐敘的與會人士透露，柏老(出生於1953年)預期在他有生之年聯邦基金利率可能都無法回升至4%的長期平均水準。原因？柏南克指出，財政緊縮、美國生產力低落是導致實質利率將長期低於正常水準的主因。

IMF 6月22日發表報告指出，基於通膨下行風險的可能性與嚴重性、通膨預期可能走低、FED雙重使命以及有效下限(effective lower bound)的不對稱性，在決定政策利率走向時應允許通膨目標暫時超標，因為如此一來將可為通膨進一步下滑、政策反轉(從升息轉為降息)以及降息至零等風險提供珍貴的保險。IMF建議FED應明確對外宣示中期通膨目標是對稱的，也就是說允許通膨在超出2%一段時間後回落至目標值。

2016年第2季美國生產力成長率(美國非農業企業每位受薪員工的每小時實質經濟產出)年率報-0.5%，連續第3個季度呈現負值，創1979年第1-4季以來最低迷紀錄；與2015年同期相比下滑0.4%、2013年第2季以來首見負成長！

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