負利趨勢升溫 資金湧入高收益商品 新興債受惠大

英國脫歐之後，市場強烈預期全球主要央行將擴大寬鬆貨幣政策，在低利環境延續下，全球資金大舉湧入收益率高、信用品質好的新興債券，帶動債市呈現大多頭走勢，今年以來新興美元主權債大漲12.3%，與股市相比，絲毫不遜色。台新新興市場債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人尹晟龢表示，全球債市走向低利與負利，市場中具有收益的債券皆炙手可熱，外加新興市場經濟基本面持續好轉，任何回檔修正皆有利投資人進場布局。

尹晟龢指出，今年隨著強勢美元威脅消失，新興國家通膨壓力開始下降，給予當地央行更多的降息空間來刺激經濟成長，新興市場經濟基本面最壞的狀況可說已經過去。隨著已開發國家央行的不斷擴大寬鬆貨幣政策，負殖利率債券佔市場比重已高達三成，大量資金排擠進具有較高收益且信用品質好的新興市場債，帶動新興債長線多頭行情。

尹晟龢表示，新興債長線看好，但短線仍要留意三大觀察點，包括：一、美元走勢：目前弱勢美元等同替Fed開啟了適合升息的環境，未來一旦美元反轉，將會對金融市場造成負面影響。二、美國總統大選：隨著美國總統大選逼近，若川普支持度越高，其貿易保護主義的威脅，對新興市場所造成的壓力將越大，特別是對墨西哥與中國。三、Fed主席葉倫8月26日在懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）的談話：目前市場普遍預期Fed升息機率不大，一旦葉倫談話傾向提高升息機率，要留意資金行情反轉所導致的回檔修正風險。

尹晟龢指出，先前遭逢政變的土耳其，是許多投資人擔心的國家。但該國銀行業壞帳率僅3.3%，屬於偏低的水準，銀行平均資本適足率高於國際規範許多，儘管在壞帳率翻倍的壓力測試下，土耳其銀行的資本適足仍十分足夠與強健，相關債券價格大幅修正之後，反而是個不錯的買進時點。

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