大金融暴動 滬指沖高回落捍衛3000點

滬指沖高回落繼續捍衛3000點，創業板跌0.56%，深港通攜大金融藍籌集體暴動，機構：弱勢震盪格局延續，慎防5月初走勢重演

操作策略

周邊市場未繼續走強，A 股也迷失了方向，周三盤中一度沖高，在 3040 點附近遇阻回落，早盤領漲的「煤飛色舞」，午後為能保持強勢，沖高回落，拖累大盤走低，個股活躍度也未能持續。最終，大盤以小幅下挫 0.23%收盤，創業板下挫 0.81%，兩市總成交量較前一交易日增加約 1.12%，這表明場外資金觀望為主，場內資金騰挪力度減弱，市場情緒雖平穩，但信心仍不足。

量能略微增加，個股活躍度降低，個股分化也未加大，當日有 27 家個股漲停，無個股跌停，市場熱點盤中快速轉換，追高易套，殺跌易損，賺錢效應不高，資金無所適從，抑制了入市意願，場內資金則繼續挖掘次新股與超跌股交易性機會，資金繼續短期化，T+0 還是主要操作方式；周三漲幅居前的為黃金、次新、有色、煤炭、稀土、鋼鐵、量子通信、建材、絲路概念等，跌幅居前的為上海本地股、多元金融、石墨烯、日用化工、軟件開發、地產、智能電網等。量能略微釋放，周期主導走勢，賺錢效應不高，藍籌維穩指數，是周三盤面主要特征。

從技術上看，周三大盤低開後，盤中窄幅震盪整理，上下空間皆不大，並呈價跌量增態勢（滬市價跌量縮，深市價跌量增），3040 點附近壓力顯現，量能不能有效釋放，大盤未能跨越，由於大盤偏離 5日均線較遠，大盤技術性回調壓力依舊，3000 點附近支撐面臨考驗；分時圖技術指標顯示，短線大盤再度回落，短時分時圖技術指標將呈底背離跡象，大盤盤中還將反復，但長時分時圖顯示，大盤調整趨勢難以扭轉。綜合技術分析，我們認為，短線大盤雖盤中還將反復，但調整壓力仍存。

昨央行進行 800 億逆回購，當日有 550 億逆回購到期，昨凈投放資金 250 億，這是央行本周連續三個交易日小幅凈投放資金。近期，受銀行常規准備金補繳，加之債市火爆，部分機構的加槓杆影響，市場對資金需求較大，推動市場短期端資金利率回升，但長期端資金利率卻不升反降，表明市場偏緊的是短期資金，中期資金則較為寬裕，從央行公布的二季度貨幣政策執行報告看，為穩定人民幣匯率，為避免陷入更深的「流動性陷阱」，為擠資產泡沫，央行降准降息難現，精准調控、松緊有度是央行對流動性的態度。態度決定一切，貨幣政策決定了 A 股僅存結構性機會，難有系統性機會。

上周，客戶保證金凈流入 209 億，連續二周凈流入，與此同時，證券交易結算資金余額較前一周減少 0.92%，我們測算，上周機構資金凈流出 348 億，連續四周凈流出。上周大盤先抑後揚，成交量雖萎靡不振，機構資金被贖回的同時，也加快了調倉步伐，資金主戰場向滬市轉移，散戶資金在中小創上被套後，執着流入生產自救，大盤出現膠着狀態。然而，我們注意到，證券交易結算資金余額連創新低，1.5 萬億關口岌岌可危，二級市場流動性匱乏，難以支撐短線大盤走出像樣走勢，即便後市大盤上行，仍是結構性行情，難有系統性行情。

盡管我們對中期行情充滿預期，盤面也發生了向好的方向轉變跡象，但短期而言，由於貨幣政策難釋放，市場資金面難超預期，機構與散戶繼續呈「蹺蹺板」態勢，二級市場流動性匱乏，加之 3040 點上方壓力大，短線大盤難以大幅走強，區間震盪等待時空轉變，還是近期大盤運行的主基調。短線關注3000 點附近支撐，目前的大盤 K 線組合與 5 月初極為相似，謹慎當時走勢重演。操作上，忌追高，T+0，逢低關注國企改革、消費、醫療及底部形態較好股交易性機會，回避或逢高減持高價題材股及連續漲幅過高股。