華宇軟件：在手訂單充足 買入評級

2016年上半年業績回顧華宇軟件(300271,股吧)2016年上半年實現營業收入6.66億元，同比增長41.58%；實現營業利潤1.09億，同比增長47.38%；歸屬母公司凈利潤1.25億，同比增長42.75%；扣非後凈利潤1.24億，同比增長42.67%。法檢業務繼續保持強勁增長勢頭，合計貢獻收入5.63億，同比增長51.02%。分區域來看，東北、西北、華東地區營收快速增長，業務區域分布趨於均衡。報告期內，公司尚未確認收入的在手合同額13.73億，新簽合同額5.59億元，同比增長36.01%，訂單充足為全年營收奠定堅實基礎。上半年公司銷售費用率、管理費用率均小幅下降，顯示費用控制較好。

法檢業務繼續強勢，新業務拓展不斷2016年是國家「十三五」規劃的開局之年，也是全面建設人民法院信息化3.0的第一年。在政策的不斷驅動下，公司的法檢業務繼續優異表現，相關項目有序推進，法院行業與檢察院行業收入分別同比增長57%與16%。

新業務方面，報告期內分別參與投資設立溯源雲與華宇元典。溯源雲進一步完善公司食安領域布局，同時也將與華宇金信形成良好互補。華宇元典目標打造為專注於法律數據服務的法律智庫，將是公司在法檢領域商業模式的又一次創新和嘗試。綜合來看，華宇近年在拓展自身的業務范圍同時，也在不斷嘗試商業模式的創新和升級，未來隨着新業務的逐漸成熟，服務類收入所占比重有望逐漸提升。

16-18年業績分別為0.45元/股、0.61元/股、0.82元/股預計16~18年收入增長為34%、34%、33%，16-18年凈利潤增速分別為37%、36%、35%；對應PE分別為41、30、22，維持「買入」評級。

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