國泰君安國際：料港股還有估值便宜動力

16日預測：15日恆指波幅 22，765 至 22，976，最後收升 166 點或 0.73%至 22，933，10 天線 22，254，50 天線 21，284，250 天線 21，185。國指波幅 9，555 至 9，749，最後收升 154 點或 1.61%於 9，709，10 天線 9，207，50 天線 8，874，250 天線 9，200。大市沽空比率為 14.13%。成交增加 13.%至 893 億港元，8 月恆指期指低水 7 點，國指高水點。

看來恆指上試我們自去年 8 月以來目標價 24，000 機會越來越大。直到七月上旬還有不少大投行下調港股目標價，但這二三周突然大家都覺得就算上破 24，000 也不是不可想象。總之，錢多資產少利率低，近幾周從美國到中國到歐洲等一是都沒有什麼特別負面新發展；二是還有一些確定利好：例如中國宏觀數據雖不夠好，但令人可以期待是否已穩下來？

A 股大盤上綜亦終於開始跟隨全球其它股市有所反彈，再上破 3，100，上望 3，200。考慮到 9 月初 G20 中國主導，加上 G20 前後可能公布深港通，再有舉牌萬科等等，A 股確有反彈動機和動力。而且現在 A 股大盤只要國家隊想拉升，多多少少都能升，只是不知何時可到上綜 4，000？

美國方面宏觀經濟數據從 GDP 到工薪到 PMI 都還是顯示在恢復，而且第二季盈利及前景公布亦終於帶來企業盈利見底反彈曙光，因此美股出現有些意外的「夏季攻勢」。我們自 2014 年底近兩年逆市場共識堅持看好美股可創歷史新高，不久前我們亦提到今年底前標普甚至可能上試 2，230-2，250 區。

所以綜合而言，全球股市持續向上，港中股市還在追落後，港股還有估值便宜動力。港股非中資大盤股已公布業績之外，大中資金融股如銀行、保險不久將公布。如不出意外，假設 A 股上綜年底前亦可提升到 3，400、甚至 3，600，那麼國指上破10，000 不是問題，而是年底前能否上試 11，000 我們目標價？最後，今天先看上試 23，200、國指 9，800。