美元下跌與公債負殖利率令黃金吸引力增加

MoneyDJ 新聞 2016-08-17  記者 黃文章 報導

《TheStreet》8 月 16 日報導，世界黃金協會（World Gold Council, WGC）投資研究主管阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）指出，有多個因素推動今年金價的漲勢，而在當前環境下，黃金無疑仍將會是投資人偏愛的一項資產。阿蒂加斯表示，日本與德國公債的負殖利率是刺激黃金需求的一大主因，因沒有孳息一直是黃金投資的最大罩門，而公債的負殖利率則改變了此一情況；再加上美國的利率同樣處於極低的水平，黃金的吸引力因此增加。

此外，不同於 1980 年金價上漲與宏觀經濟不確定性的關聯，雖然目前全球宏觀經濟仍存在不確定性，但美元走軟也是金價上漲的因素之一。黃金以美元計價，因此，美元走軟意味著黃金價格對持有美元以外貨幣的投資者變得便宜。安聯集團（Allianz SE）首席經濟顧問 Mohamed El-Erian 則表示，投資人青睞黃金也源於對其他金融資產估值過高的擔憂，尤其是股市和債市，這兩者均被央行的寬鬆貨幣政策所推高。

阿蒂加斯表示，在當前的環境之下，黃金投資因此大行其道。WGC 的報告表示，截至 7 月底，今年以來黃金 ETF（交易所交易基金）的持有量增加了 630 公噸達到 2,240 公噸。今年第二季，全球的黃金投資需求較去年同期的 186 公噸大增 141% 至 448 公噸，並帶動整體黃金需求較去年同期的 910 公噸增加 15% 至 1,050 公噸。相比之下，第二季的金飾需求較去年同期的 514 公噸減少 14% 至 444 公噸，央行買盤也較去年同期的 127 公噸減少 40% 至 77 公噸，科技部門的需求也年減 3% 至 81 公噸。

雖然投資需求推升金價，但實物需求疲弱也相當程度壓抑金價的漲幅。加拿大豐業銀行（Scotiabank）全球市場執行董事蘇尼爾 · 卡什亞普（Sunil Kashyap）表示，受到金價上漲導致消費減少的影響，印度今年黃金需求預估將減少 15-20%；並且，需求的下滑並不限於印度，亞洲市場都有相同的情況，即使是最大黃金消費國中國大陸也不例外。大陸與印度是全球兩大黃金消費國，佔全球消費量的半數比重。

黃金礦業服務公司（GFMS）報告表示，今年第二季的實物黃金需求創下七年新低至 715 公噸，較去年同期減少了 22%，主要由於亞洲需求疲弱導致金飾需求年減 27% 至 341 公噸的影響。GFMS 表示，金飾需求連續兩季均較去年同期有 27% 的減幅，主要因為經濟壓力增加以及金價的上漲明顯削弱亞洲的黃金需求的影響。今年第二季，印度金飾需求年減 56% 至 69 公噸，淨投資需求也年減 40%；大陸的金飾需求以及零售投資需求也分別年減 31% 與 12%。