初靈信息：大數據產業鏈條進一步完善 買入評級

公司發布2016年半年度報告。2016年上半年公司實現營業收入1.97億元，同比增長82.14%，歸母凈利潤4984.43萬元，同比增長399.23%，業績大幅增長。

簡評1.視達科合並報表，提升收入規模公司營收大幅提升，一方面源於完成對北京視達科100%股權的收購，北京視達科納入公司合並報表范圍；另一方面，公司傳統業務「大客戶信息接入系統」營收同比增長115.39%，大數據挖掘、分析與應用業務營收同比增長79.54%，增速顯著。

2.「數據接入+數據服務」雙頭並進隨着《國務院關於印發促進大數據發展行動綱要的通知》、「互聯網+」的深入人心，數據終端的普及以及數據計算存儲技術的提升，大數據應用逐漸興起。

數據接入方面，公司是以信息接入設備制造為主營業務的首家上市公司，深耕通信設備制造業，產品包括大客戶信息接入系統和廣電寬帶接入系統。報告期內大客戶信息接入系統利潤增長。

大數據挖掘、處理和分析方面，2015年完成對博瑞得的收購後進入大數據采集和分析的業務領域。成功實現「數據接入+數據服務」雙頭並進。報告期內，博瑞得超大容量DPI設備、升級版大數據平台研發進展順利，不但在三大運營商數據采集市場擁有市場，還積極探索政府、征信、交通、航空、金融等不同應用市場，效果積極。

大數據應用方面，視達科100%股權2月資產交割完成，4月新股上市。視達科致力於為廣電、通信等運營商提供完備的OTT、OTT+DVB、OTT+IPTV系統解決方案及視頻運營服務，面向芒果TV、湖南電信等電信運營商和三星、華為等電信終端廠商，同公司業務協同，業務進展順利。利用大數據分析可以實現用戶基本信息、消費習慣、收入等信息的跟蹤，實現精准營銷。

公司在報告期內同九次方財富資訊（大數據「十三五」規劃起草人之一）以及貴陽大數據交易所實現全面戰略合作協議，有利於構建「互聯網+大數據」生態圈，持續提升公司的可持續發展能力和核心競爭力。

3.子公司運營狀況良好，拓展公司接入產品線報告期內，公司完成了對網經科技的股權收購，豐富了公司的接入產品線，擴大接入產品的市場份額。網經科技擁有自主研發IPPBX和數據網關等核心產品，目前已中標包括天津、廣東、江蘇等九省市。子公司博科思電信增值業務表現穩定，毛利下降，毛利率提升。

4.投資評價和建議公司圍繞「數據接入——大數據挖掘、處理和分析——大數據應用」的產業鏈條，通過並購等方式構建「互聯網+大數據」的生態圈，繼續推進「產品+服務」一體化商業模式，實現了大數據產業鏈的全面布局。博瑞得2016年對賭凈利潤4130萬元。視達科2016-2018年對賭凈利潤為4860萬元、6280萬元、7480萬元，整體利潤有望大幅提升。我們非常看好公司在數據運營的巨大爆發力，預計2016-2017年凈利潤1.2億、1.5億，對應PE56X、44X。建議重點關注！ 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】