迪馬股份：推限制性股票激勵綁定管理層利益 買入評級

迪馬股份(600565.CH/人民幣6.67,買入)發布《2016年限制性股票激勵計劃（草案）》，激勵計劃擬授予的限制性股票數量為8,889萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額234,586.20萬股的3.79%。其中首次授予8,000.00萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額234,586.20萬股的3.41%；預留889.00萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額234,586.20萬股的0.38%，預留部分占本次授予權益總額的10%。本激勵計劃授予的激勵對象總人數為158人，包括公司公告本激勵計劃時在公司（含分公司及控股子公司，下同）任職的公司董事、高級管理人員、核心業務人員、核心技術人員。

激勵計劃涉及的標的股票來源為公司向激勵對象定向發行公司A股普通股。首次授予部分限制性股票的授予價格為每股3.32元，即本激勵計劃公告前1個交易日公司股票交易均價每股6.63元的50%。本激勵計劃的解除限售考核年度為2016-2018年三個會計年度，每個會計年度考核一次：以2013~2015年平均凈利潤為基數，2016年凈利潤增長率不低於10%；2017年凈利潤增長率不低於20%，2018年凈利潤增長率不低於30%，解除限售比例分別為30%、30%和40%。

點評1、首次推出限制性股票激勵，打底未來業績基礎。公司首次推出限制性股票激勵機制綁定管理層利益，設置解鎖條件較為寬松：公司2013-2015年實現歸母凈利潤2.9億、5.6億和4.7億，以2013~2015年平均凈利潤4.4億為基數，解鎖條件為2016-2018年分別實現歸母凈利潤增長率為10%、20%和30%，即4.8億、5.3億和5.7億，按目前股本合每股收益分別為0.21元、0.23元和0.24元，公司2015年實現每股收益為0.2元，有助打底公司未來業績基礎。

2、推限制性股票占比3.79%，深度綁定管理層利益。此次激勵計劃擬授予的限制性股票數量為8,889萬股，占本激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.79%，授予覆蓋158人，有助於公司建立公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司董事、高級管理人員、核心業務人員、核心技術人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，。

3、有助「地產+軍工+金融」戰略推進，重申買入評級。正如我們早在16年1月發布的公司深度報告《地產+軍工+金融，東銀帝國呼之欲出》，公司正着力打造「地產+軍工+金融」的多元化帝國，此次激勵計劃的推出將有效推動公司三元戰略的推進，公司近期定增上會收到得第一輪反饋意見通知書（定增底價6.74元/股），募投的軍品業務擴產在即，而前期保險牌照獲批也為公司金融業務發展奠定基礎，我們重申公司買入評級。

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