主力或暗中實施大動作 三類題材股望成避風港

A股在萬億抽血洪峰下，周一延續著上周五尾盤跳水的走勢，繼續大幅向下探，資金出逃打新跡象非常明顯。而在主力調倉下，三大中小題材有望成其調倉對象，將成投資者最佳避風港。

主力或暗中大動作 調倉三大題材

本周開始新年第一批IPO將強勢來襲，市場預計22只新股密集上市預計將凍結超2萬億巨資。而A股正是在這萬億抽血洪峰下，周一延續著上周五尾盤跳水的走勢，繼續大幅向下探，資金出逃打新跡象非常明顯。

而在市場再次面臨打抽血下，主力也在暗中大調倉了。其對前期漲幅過大、利好反映充分的藍籌品種，紛紛被主力拋棄，這直接造成大盤短期重心再次下移；不過在主力調倉藍籌股的同時，中小市值的績優白馬股，卻被主力暗中調入，實現了頻頻逆勢大漲行情。在萬億抽血促使市場流動性收緊之際，我們可逢高了結藍籌的同時，對業績大增、前期錯殺、逆勢抗跌與主力吸籌的題材股進行大膽版面。

新股如此密集襲來，對A股流動性沖擊確實巨大，主力在巨額抽血下調倉流動性較為一般的中小市值個股，也在情理之中了。而在主力調倉下，三大中小題材有望成其調倉對象，將成投資者最佳避風港。

1，京滬高速全線快充系統開通在即。未來原油價格底部企穩或利空兌現，加上政府特斯拉充電網絡成型，新能源汽車有望重回市場視野。前期錯殺新能源汽車概念或重拾升勢。

2，蘋果智慧手表上市臨近，藍寶石屏市場啟動可期。IPO大規模發行，短期市場可能重回存量博弈氛圍，資金對企業業績更加重視。蘋果智慧手表上市臨近，中國是全球的半導體/電子零備件的主要生產區域，國內電子供應鏈業績有望超預期。

3，鐵塔公司啟動百億招標，利好供應商。鐵塔公司成立后預計4G網絡鋪設的速度將會加快，同時電信基建產品也有可能成為李克強“走出去”戰略中的一部分，未來我國電信行業依然擁有巨大前景。

綜合來看，在IPO抽血洪峰下，市場將面臨巨大的資金分流，我們當前務必順應市場的趨勢，對前期漲幅過大的藍籌股進行逢高獲利了結，同時對符合上面三大概念的中小市值個股，進行逢低版面方能踏準市場的節奏。（廣州萬隆）

殺跌不算過度 新股“空窗期”將至

上周五A股大幅震盪，滬綜指跌0.24%至3285.41點，當天波動幅度高達4.2%。此外，深綜指收盤下跌0.57%，中小板綜指跌0.3%，創業板綜指漲0.18%。

大盤周五最後半小時的殺跌既快且狠，似乎有些“圖窮匕見”意味，然而筆者卻認為問題暫不大，因股指創出新高后本就極易回拉，頂多只能說尾市殺跌有些過度而已。而且，在目前這一特定時間節點上，上周五較大幅度殺跌也不能算過度。因本周將有大量IPO，市場易出現強烈兌現沖動。

大幅殺跌與政策面可能也有部分關係。近期新華社針對股市的“公開信”已連發了4封，在股指又創出新高后，“多疑”的那部分投資者完全有理由猜疑新高或將招來“第五封信”，這個因素也可能誘發額外拋壓。

目前市場的“二八”陣營仍比較對立，周五上午創業板等小票表現較好，但上午稍晚中國交建(行情,問診)等開始發力，這就使得熱點稍稍轉向大票。到了下午，中國人壽(行情,問診)等又開始發力，彼時所有大票幾乎全被帶動。然而最終大小票走勢均不佳，最後半小時齊齊跳水，盤面已稍現恐慌。

就當前局勢看，由於不少“二”類個股漲幅已較大，而“八”類個股又調整了不少，客觀上已使得主流機構很難繼續 “強迫”投資者“割小票換大票”。不過，本周市場格局可能暫有利於大票，這一方面與周五盤后證監會所釋出“50ETF期權於2月9日試點”訊息相關，另一方面與本周新股大量發行相關。

50ETF期權訊息顯然是有利於大票的，納入期權標的后其正股活躍度自然得到提升。此外，大市值股中的券商股還將直接受益於期權訊息。最後，期權推出或將部分倒逼權重股率先實行T+0.

在IPO方面，許多投資者可能會拋股套現后打新，相信這一因素將對小票構成更大壓力，因持大票者可通過 “融資購入大票並將手中的大票拋售”這一騰挪手法參與新股申購，而持小票者無法效仿。

本周大盤延續震盪的概率較大，操作方面，本周前兩天相對簡單，參與新股申購當無大礙，下半周比較令人費神，需要視屆時情形而定。一般而言，若個股跌得較多，投資者下半周或可放棄繼續打新，趁機低吸應為不錯選擇。

本周新股申購高峰后，股指再漲機會應較大，因這次新股發行后，去年的“100家額度”差不多用完，接下來新股就應屬於2015年額度，這或會有個醞釀期。此外，接下來所發新股應補上2014年的年報 ，即有機會出現“空窗期”，這種機會不宜放過。

未來大票、小票均有機會，偏愛大票者應以金融、地產等為主，因物價低迷已使得降準或降息機會更大，此類品種受益比較直觀。就偏愛小票的投資者來說，一定得認真研究具體個股的基本面，要不然容易被其中主力玩於股掌之間。（每日經濟新聞）

興業證券規則周報：利用大波動版面

回顧：《春季攻勢的版面階段》

（1）20141206《價格比時間重要》：降息之后市場持續演繹“結構性逼空”，風格切換是系統性工程，一旦切換成功不輕言結束。（2）20141220《尊重市場趨勢，利用市場風格》：增量資金主導的行情下，指數震盪時，不是考慮風格切換，而是關注增量資金攻擊的新方向。（3）20150103《春季攻勢的版面階段》：大漲過后指數難免震盪加大，震盪中版面春季攻勢。

展望：短期風格趨於均衡，指數波動幅度加大

短期主板指數的波動性幅度將加大。（1）短期股市政策預期紊亂。50ETF期權推出會加大對標的股票需求，但屬於預期中的利好，股價至少部分PRICEIN。而簡政放權背景下，注冊制年內有望推出，以及兩融余額快速增長引發的各種調控擔憂，對短期市場情緒有負面影響。（2）下周22只新股密集發行，預計凍結資金尖峰超過1.5萬億，很可能會對貨幣市場利率產生擾動。（3）歷史上，上證綜指月漲幅超過20%的次月均呈現寬幅震盪，但都不改上行趨勢。（4）反映市場情緒的滬深300期限利差和杠桿基金溢價率走弱，主板指數量價背離等。

不輕言風格切換，但大小盤風格短期均衡，關注部分中盤的消費品藍籌。（1）大盤藍籌估值快速修復已隱含較樂觀的預期，除非有進一步超預期利好。（2）小盤股的估值和盈利匹配度依舊不理想，且注冊制和金融衍生品的發展很可能對於其估值中樞產生深遠影響。（3）指數波動加大，市場風險偏好略降，對於穩定增長且盈利和估值匹配度較好的中盤品牌消費品藍籌的關注度有望提升，主要集中在醫藥、食品、紡織服裝、輕工、日化、商業零售、電子、影視傳媒等行業。

投資規則：利用大波動逢低版面春季攻勢

在貨幣環境重新變緊以及市場整體估值偏高之前，本輪改革驅動的存量財富再配臵牛市將難以阻擋。但大漲后不可低估大的波動，不建議追高，而是利用大波動積極版面。交易規則上，沒有考核壓力的資金，由於此輪牛市仍處於初期，任何一次快調深調都是加倉的良機，關注重點在於增量資金攻擊的方向。對於考核久期較短的投資者，繼續保持倉位靈活性，大跌大買，大漲大賣。

投資機會：（1）適當增持醫藥、食品、紡織服裝、輕工、日化、商業零售、電子、影視傳媒等品牌消費品行業中的龍頭；（2）中線繼續圍繞資產證券化、價值重估的主線，逢低版面：繼續看好銀行、保險、券商、地產及低價低估低配的“三低”板塊；（3）主題投資，尋找新變化：京津冀、深圳本地股、迪斯尼、國企改革、ETF期權等。（4）量化角度構建國企改革和並購重組股票池。（興業證券）

光大證券規則周報：抓取較確定板塊

市場表現回顧

截至2015年1月9日，上證綜指、滬深300指數、中小板指和創業板指周漲幅分別為1.57%、0.37%、3.77%、5.54%。行業表現方面，本周家電、汽車、計算機等板塊領漲；建筑、銀行、房地產等板塊領跌。

股票期權推出時點成為A股市場新增變量

1月9日，證監會與上交所聯合發布了《股票期權交易試點辦法》，並準備於2月9日正式上市上證50ETF期權。對此我們觀點如下：

1、早在12月5日，證監會和上交所就公布了股票期權交易試點辦法，本次推出的《試點辦法》其內容大致與試點辦法相同。期權對股票的重要作用在於價格發現功能。

2、期權的推出豐富了衍生品市場，增加了投資工具，利於券商的期權經紀、資管和做市商業務，中長期能帶來非股傭金和手續費收入的提高。參考香港市場中股票期權與股票交易量之比為10%-20%，A股市場中權證與股票交易量之比曾高達60%之多。我們認為，未來期權對於券商收入的增厚將會有超預期可能。

3、從長期而言，股票期權的推出不會改變股票市場的運行軌跡，通過股票、期貨、期權之前的套利，市場將會越發有效，股票的定位將會更為準確。有利於絕對收益與套利模式的發展。

股票期權推出的時點將會成為短期市場的重要變量

1、自14年7月以來，上證指數已累計上漲60%，多數藍籌股翻番，支援本輪上漲的主要因素是低價位低估值藍籌股的價值重估，政策是為重要催化劑。我們認為這一邏輯還在持續，還將支援股市長期上漲。

2、但觀察短期市場發現，市場博弈氣氛日益濃重，權重股振幅加大。我們認為在這一時點推出上證ETF50期權，可能會加大市場的分歧，並導致市場的波動。因為由於沒有先例，投資者並不清楚可能帶來的真正的風險與收益，需要時間準備。在這一時點上，與其搶籌，不如保存現金。

3、鑒於ETF期權推出的時點早於市場預期，成為眼下新增變量因素，出於對投資者審慎負責的態度，急於判斷大盤漲跌不如重點跟蹤分析受影響確定性較強的板塊與個股。

4、從行業推薦來看，對保險和券商板塊具有較大的利好。從博弈角度來看，中國石油(行情,問診)、工商銀行(行情,問診)、中國銀行(行情,問診)、中國人壽、中國聯通(行情,問診)、中信證券(行情,問診)、中國神華(行情,問診)等各行業龍頭可能成為資金博弈的重點，將會享受一定的溢價，或是資金良好的避風港。（光大證券）

2015年藍籌成長都有機會 最大看點在國企改革

[對於小股票，新股發行速度加快、注冊制推進提速、嚴格退市制度實施、外延式擴張業績被證偽、監管加強等因素將在2015年制約其表現。但從當前來看，一些業績超預期，短期內被錯殺的小盤股，已經到了介入的時機]

2014年年底啟動的藍籌行情讓不少投資人措手不及，滿倉踏空者不在少數。但對於2013年的私募冠軍廣州創勢翔而言，果斷出手就是一次逆襲的機會。

2014年12月，“粵財信托-創勢翔1號”單月就獲得了57.42%的高收益，2014年年度收益則高達300.80%，在陽光私募排行榜上衛冕冠軍。據數據，這一收益也創下了歷年來股票規則私募年度收益新紀錄，目前該產品凈值已經高達7.3458元。

在新的一年，冠軍創勢翔又將如何進行版面？

2015年伊始，第一財經《財商》記者對話創勢翔風控總監羅興文，與大家分享創勢翔取得高收益背后的努力和邏輯，並展望了2015年的投資思路。

訪談於1月9日首發於“第一財經財商APP”，以下為內容節選。

2014年成功把握 軍工與國企改革機會

《財商》：2014年創勢翔旗下的“粵財信托-創勢翔1號”，以全年300.80%的收益衛冕2014年私募業績冠軍，打破了私募冠軍魔咒，能否回顧一下2014年取得高收益的操作？

羅興文：我們2014年主要做了三波大的操作，都獲得了比較豐厚的收益。

年初的時候，我們版面的軍工股表現不錯，可以說是首戰告捷；在年中，我們主要是做國企改革，這個板塊我們潛伏的時間比較長，大概提前了3個月潛伏進去，我們之前預測6、7月份國企改革方面會逐漸出臺一些政策，結果最後是到9月份才有相關利好出來，所以直到9月份之后凈值才有所體現。

年底這波藍籌行情，我們主要圍繞市場熱點做短線。這波由金融股主導的行情來得又急又快，適合追漲，不能想太多。采用短線模式，追龍頭股就是我們的規則。

總的來說，我們成功抓住了2014年行情的主脈絡，就是圍繞“估值”來做文章。上半年是小股票的“估值故事”行情；7月底后是大股票的“估值修復”行情。在這兩方面，我們都有不錯的收獲。可以說，這里面跟我們緊跟市場趨勢的投資理念密不可分，但也不乏一些運氣成分。

《財商》：這里面真的有運氣成分嗎？比如2014年年初的軍工股行情，很多私募望而卻步，覺得軍工股很難把握不敢去碰因而錯失行情，你們為什么敢於重倉？

羅興文：我們團隊在A股市場摸爬滾打二十多年來，嘗試過各種不同的投資方法，包括江恩法則、道氏理論等技術派方法，巴菲特式的價值投資方法，以及前幾年比較流行的漲停敢死隊打法等等，這些方法在某些特定時期確實有效，也帶來了一定的收益。但我們發現它們也存在各自的弱點和受市場限制的地方。通過多年的實戰，我們總結了一套“創新型價值投資”模型，在目前行之有效，並能給我們產品帶來相對穩定的收益。

“創新型價值投資”是我們把團隊核心成員過往最擅長的操作手法整合在一起，它包含對三個主要因素的有效整合：價值投資、深度調研以及創新風控模式。

為什么很多專業投資人面對軍工股行情不敢下手，而我們就敢於重倉操作？靠的就是深度調研。

在具體操作上，我們並不是買入股票之后就一直持股不動，而會根據大盤及板塊的走勢，把一部分長線倉位拿出來進行一些中、短線的波段操作。這樣在長線持股的同時，又可以盡量降低凈值的波動風險。

2015年藍籌股、成長股都有機會

《財商》：對於2014年年底啟動的這波藍籌行情你們怎么看？2015年大牛市幾乎已成為市場共識，你們對2015年又有怎樣的觀點和判斷？

羅興文：2015年市場整體應該是震盪上行的走勢，但中途會有些調整，並且這種調整在指數上的幅度可能不會很大，但對個股的殺傷力會很大，因此2015年市場的操作難度還是比較大的。

所以，在全年市場當中，不同時期大小股票會輪流有所表現，需要緊跟市場趨勢靈活操作。

對於藍籌股，我們認為，經濟基本面惡化超預期、改革實施進程低於預期、政府對資本市場健康度的認可等因素都會影響其走勢。在當前部分藍籌股短期內累積了巨大漲幅的情況下，面臨較高的調整風險。

對於小股票，新股發行速度加快、注冊制推進提速、嚴格退市制度實施、外延式擴張業績被證偽、監管加強等因素將在2015年制約其表現。但從當前來看，一些業績超預期，短期內被錯殺的小盤股，我們認為已經到了介入的時機。

《財商》：你們最看好2015年哪些投資機會？能否詳細談談個中的邏輯？

羅興文：2015年我們覺得藍籌股、成長股都有機會。

首先，藍籌股整體修復行情還沒有結束，一些具有安全邊際、受到市場認可、業績好的股票仍然存在中長期的投資機會，也是我們今年關注的重點之一。

其次，我們覺得2015年新興產業成長股會有真正的表現機會。我們主要從兩個維度進行選股，第一是要首選政策支援的行業；第二，在這些新興產業里面，要找到具有核心競爭力、有成長性，同時股價具有足夠的安全邊際。

2015年個股將會遍地開花，關鍵就是要看如何把握主題熱點的輪動。我們主要看好國企改革落實帶來的機會，主要邏輯就是改革所向、政策支援，還有它們都是A股國際化受益股。

在行業方面，我們主要看好與國企改革相關的三大行業。

第一是金融，除了傳統的銀行、保險、券商外，我們特別關注與互聯網金融相關股票。

第二是軍工，軍工資產證券化的力度在今年將會加大，特別是科研院校的改制注入，將會是今年軍工投資最大的看點。

第三是“一帶一路”相關受益股，關注那些能真正做到“走出去”的公司。

《財商》：你們當前是如何進行版面的？

羅興文：2015年我們的倉位版面會相對平穩一點。整體上分為三部分進行操作：其中1/3倉位追蹤大股票，主要根據改革進度及政策紅利釋放獲取指數級漲幅帶來的收益，標的主要跟蹤分級基金及指數基金；還有1/3倉位投資小股票，堅持價值加成長的投資規則；最後1/3倉位機動，可能在某些時候加倉前兩類股票，也可能根據市場熱點進行一些主題投資。（第一財經日報）

尋找滯漲大盤股 傳媒白酒可關注

自2014年10月底大盤藍籌股啟動以來，“大象”輪番跳舞。銀行、地產、券商、保險接連上攻，帶動上證指數突破3400點，上周初上漲的接力棒傳遞到煤炭、有色板塊上，在“有錢，任性”的市場氛圍下，下一個接力的板塊會是誰？

第一財經《財商》近日對2014年7月22日以來的行情進行了梳理，試圖在滬深兩市總市值排名前300的股票中，尋找出仍有補漲可能的大盤股。

從申萬二級行業來看，市值排名前300的股票中，2014年7月22日以來平均漲幅最小的是文化傳媒板塊（剔除成員數不到3只的板塊），只有18.87%，其中華數傳媒(行情,問診)（000156.SZ）、華聞傳媒(行情,問診)（000793.SZ）其間股價不漲反跌，跌幅分別為9.57%、5.93%。

傳媒股落寞可能和其2013年表現過於亮眼有關，被選入的最大市值的10只傳媒股2013年的平均漲幅在100%以上，其中華誼兄弟(行情,問診)漲幅更是接近300%。經過2014年的休整，2015年其能否“王者歸來”？

而食品飲料、醫藥股的“沒落”可能與市場風格切換有關。一般而言牛市中，市場更青睞波動性大、彈性好的周期股，而在熊市里能夠穿越周期的食品飲料、醫藥股相對更受人關注。

化學制藥板塊中表現較弱的是海思科(行情,問診)（002653.SZ）、科倫藥業(行情,問診)（002422.SZ）、恒瑞醫藥(行情,問診)（600276.SH），食品加工板塊相對滯漲的是雙匯發展(行情,問診)（000895.SZ）、伊利股份(行情,問診)（600887.SH）.

如果說傳媒股、食品股、醫藥股是熊市里較為抗跌的一些股票，因此在2014年7月22日以來的牛市中跑輸大盤，那么白酒股可能就是食品板塊中的一個例外。

數據顯示，白酒股是2013年最熊的板塊之一，但在這波反彈中表現也不理想，2014年7月22日以來的平均漲幅為32.69%，雖然跑贏了整體食品板塊，但還是跑輸了大盤。其中貴州茅臺(行情,問診)7月22日以來漲幅只有18.22%，表現墊底，漲幅最大的是山西汾酒(行情,問診)，漲55.07%。值得注意的是貴州茅臺是先於大多數白酒股見底，如若按2014年1月以來的漲幅對比，貴州茅臺不輸山西汾酒。

第一財經《財商》建議投資者從相對滯漲的板塊中尋找機會，無論是沉寂一年的傳媒或是衰了兩年的白酒，其中的大盤滯漲股尤其值得關注。（第一財經日報）