櫃買法說 電機機械業尖兵世德、桓達、崇友業績靚

汽車零件廠世德 (2066-TW)、台灣及亞洲最大的製程自動感測器與流量計製造商桓達科技 (4549-TW)、國內前三大電梯業者崇友實業(4506-TW) 今(19) 參加櫃買中心的業績發表會。

世德工業 (2066-TW) 成立於 1988 年，資本額 3.6 億，主要生產汽車零扣件，近幾年也積極發展汽車零組件，像是 Camery、TOYOTA 都是世德工業的客戶，此外世德工業也已經拿到了 2017 年 TOYOTA 北美市場的訂單，在東南亞、中國市場的訂單，則還持續積極爭取當中。另世德看好電動車市場，也持續布局，推估隨著 TESLA 新車 Model 3 交車，未來營收佔比可望拉高，法人推估今年約在 7.5% 至 8%。

世德工業近 3 年的財務狀況，2013 年合併營收為 10.6 億元，EPS 5.51 元，毛利率為 28.9%，2014 年合併營收為 12 億元，EPS 6.56 元，毛利率為 30.4%，2015 年合併營收為 12.9 億元，EPS 7 元，毛利率為 32.2%。

而在 2016 上半年報合併營收為 6.3 億 ,EPS 為 2.87 元 毛利率為 31.7%，跟前一年上半年報合併營收相比 6.5 億，EPS 2.57 元，毛利率為 35%。

對於營收略微減少，毛利率卻提升，世德工業董事長陳光裕指出，這是因為農業訂單減少，不過汽車訂單增加造成。接下來的訂單目標，也將持續維持毛利率 35% 以上的訂單為接單原則。

產品布局方面，陳光裕指出，公司除了深化汽車扣件產品及汽車零配件，也積極布局汽車轉向系統關鍵元件，目前已取得 TOYOTA 明 (2017) 年在北美市場特定車型訂單，零件供應可再延續 7-8 年。此外，產線佈局部分，屏東加工出口區新廠預計 10 月可正式投產，未來 1-2 年產能可望增加 3-5 成。

台灣及亞洲最大的製程自動感測器與流量計製造商，桓達集團，則也出席櫃買中心的業績發表會，桓達科技 (4549-TW) 成立於 1979 年，2016 上半年合併營收 4 億元, 稅後淨利 0.7 億元，毛利率 57.7%，EPS 1.98 元。

近 3 年財務狀況，2013 年合併營收 8 億元，稅後淨利 1.6 億元，毛利率 56%，EPS5.12 元，2014 年合併營收 9.1 億元，稅後淨利 1.9 億元，毛利率 58.9%，EPS5.68 元，2015 年合併營收 8.2 億元，稅後淨利 1.3 億元，毛利率 57.4%，EPS 3.5 元。

桓達科技股份有限公司總經理許碧雲指出，桓達科技由於產品應用產業廣，因此平均毛利率為 55 ~64%，如果是客製化的特殊製作，毛利率更高達 80% 。市場規模擴及全球，其中中國比重占了 46%、台灣佔了 24%、美洲 10%、東南亞歐洲各 8%、中東非洲 4%。全球客戶數量破萬家，在台灣的重要客戶有台塑、卜蜂、遠東新世紀、長春石化、統一、大成、台灣高鐵、台水、金門酒廠，海外客戶則有 DB(冷凍空調)、東方希望、中國石油、Dwyer、EMERSON 等等。

桓達科技在物聯網也有佈局，宜蘭生產基地專門負責生產流量計產品以及校正實驗室，目前電磁式流量計，已應用在智慧城市中，桓達科技舉例而言，台灣每到 7~9 月就是颱風季，橋墩安裝料位儀，就夠即時監控水位變化，及時疏散，做到國土監控、智慧城市的定位。此外桓達科技引用數據指出，全球 2013~2018 年，流量計的複合成長率為 8.32%，全世界流量計的產值在 2014 年約有 55 億美元, 折合台幣為 1600 億元，加上流量應用與製程自動化感測器相同，產品推出就能夠直接銷售給現有的客戶群。展望下半年，桓達科技將關注水處理、食品加工、醫藥及頁岩油等相關領域。

緊接著第三場，為國內前三大電梯業者，崇友實業股份有限公司 (4506-TW)。崇友實業，資本額目前為 19.67 億元，主要產品在電梯、電扶梯、手扶梯。電梯的年產量有 3000 台，統計到 2016 年的電梯保養台數有 31531 台。營收主要為新機銷售跟維修保養 (汰舊換新、維保收入) 比重則為 6:4，主攻飯店、百貨、醫療 / 文教機構等高端商用案源，像是長庚醫院、台大醫院、新光醫院、凱撒飯店。近 3 年的毛利率分別為，2013 年 22.55%，2014 年 24.26%，2015 年 27.43%，2016 上半年則為 28.25%。

崇友 2016 年上半年合併營收為 24.87 億元，稅後淨利 3.97 億元，每股稅後盈餘 2.02 元，7 月合併營收為 2.52 億元，主要係受大型建案客戶完工時間遞延影響，因此較上月的 3.36 億元減少 25.11%，所幸仍有穩定的電梯維修保養等勞務收入，帶動 1-7 月較去年同期仍成長 2.55%。

展望未來，崇友新機銷售已接獲 3600 台訂單，跟去年同期水準相當，在汰舊換新部分，樂觀看待將有 300 台，崇友估計預計 2016 年總營收有 3% 成長。