央行們因錯誤的貨幣政策不能阻止經濟危機

    安邦咨詢授權和訊網智庫發布

通常而言，貨幣政策是為了避免衰退和刺激經濟增長。央行通常為其自身設定目標（比如實現充分就業），並希望這些目標能夠實現GDP的可持續增長。不過，GoldMoney.com經濟學家AlasdairMacleod撰文稱，如今全球各大央行運用錯誤的工具，設定錯誤的目標，各央行的貨幣政策並不能阻止系統性和經濟危機，因為貨幣政策陷入了以下四大誤區。

    誤區一：貨幣貶值有利於經濟。現代經濟學家錯誤地忽略了貨幣數量變化的跨期效應。當貨幣或信貸擴張後，新貨幣經過很多雙手之後（每次都有推升價格的趨勢），幾乎所有的商品價格已經上漲，而人們的工資和儲蓄的購買力實際上已下降。最終政府、銀行及他們親密的支持者以犧牲普通人的方式享受着財富帶來的好處。這就是為什麼企業及其游說者強烈支持貨幣寬松，也是膨脹的貨幣和信貸將永遠適得其反的唯一重要的原因。

    誤區二：低利率是有利的。在自由市場上，利率是由投資業務需求設定的，利率與總體物價水平正相關，企業家在准備支付利息時考慮的因素就是他們希望從市場上獲得產品的價格水平，企業家對物價比其他的因素都更加了解。這表明，央行試圖通過改變利率來管理價格上漲，注定是要失敗的，因為通貨膨脹率與利率之間沒有天然的相關性。從經驗上看，央行可通過改變利率來管理失業、物價上漲和GDP的觀點已被證明是錯誤的，但央行仍舊瘋狂這麼做。

    誤區三：擴張貨幣和信貸可刺激商業。在一個穩健貨幣的環境下，蓬勃發展的企業不靠補貼獲得成功，而失敗的企業是沒有補貼的。假設儲蓄率穩定，低效分配資源的釋放對於成功企業的發展至關重要。關鍵的一點是，不會出現信貸驅動的商業周期干擾經濟發展。但對傳統行業來說這並不是好事，他們成本高且低效，努力游說並成功獲得補貼。如果有免費的資金及信貸，那麼所有與政界關系好的企業都希望分一杯羹。這就是為何今天的貨幣環境不是穩健的，貨幣和信貸寬松的結果是成功的企業不再需要從盈利少或破產的企業吸引資金。包括成功的或失敗的所有企業，都免費地將信貸用於生產或用於避免破產當中。那麼，產生的結果就是非生產性債務不斷積累，這些債務的違約也不斷被推延。

    誤區四：較低的匯率有利於經濟發展。降低匯率的政策是以所有人為代價來支持出口商，這樣的財富轉移方式最終會影響到每一個人。在穩健的貨幣環境下，每一個人都得掙錢或借錢來支付所購買的商品。因此貿易赤字根本不會存在。貿易赤字通常伴隨着政府預算赤字，這並不是偶然的，假設儲蓄率維持不變，後者必定會導致前者的出現。貨幣貶值不能修正貿易赤字，而貨幣貶值的政策相當於對貨幣購買力產生持續破壞，毫無益處。貨幣貶值與不穩健的貨幣政策密切相關，可能會導致GDP總額增加，但它們破壞財富，阻礙經濟發展。