方正證券策略周報：大盤台階式上行 行情且行且珍惜

盡管外盤波瀾不驚，但A股市場上周則波濤洶涌，從銀行到地產，從煤飛色舞到鋼鐵，從國企改革到一帶一路，從藍籌股到中小創，上周大盤大幅波動，個股活躍度不減。最終，全周大盤以上漲1.88%收盤，創業板3.80%，兩市總成交量較前一周增加48.27%，這表明有場外資金抄底，場內資金活躍，市場「圍城」效應提升，市場情緒提振，信心有所恢復。

量能急劇釋放，個股活躍度提升，分化逐步減小，雖然市場熱點轉換較快，賺錢效應不會立竿見影，但卻能形成擴散作用，市場活躍度明顯改善，資金不斷挖掘補漲股的投資機會，前期漲幅過高的銀行、地產逐步走低，也拖累了大盤連續上行空間，資金主戰場繼續在主板，藍籌股與中小創形成「交誼舞」態勢，但多是指標股的表現，題材股僅是偶爾露崢嶸；上周漲幅居前的為地產、一帶一路、網絡、石墨烯、稀土永磁、傳媒娛樂、建築、資源等，表現較弱的為銀行、券商、保險、軟件開發、黃金、軍工等。量能急劇釋放，個股活躍度較高，分化逐步減弱，指數波動較大，是上周盤面主要特征。

從技術上看，上周大盤高開高走，走出先揚後抑走勢，並回抽大盤頸線位，呈價漲量增態勢，大盤放量突破前期高點3097點，周線留下一個2.82個點的向上突破缺口，並連續三個交易日回抽3097點，收盤皆站在3097點之上，表明大盤突破有效，量價關系顯示，大盤繼續上行是大概率事件；日線技術指標呈現，上周五探底回升，縮量反彈，並呈價漲量縮態勢，K線組合顯示，大盤探底成功，接下來延續反彈是大概率事件；分時圖技術指標顯示，短線大盤盤中雖有短暫反復，但反彈欲望較為濃厚，但短線難以創新高，若創新高，則大盤又將頂背離，制約短線大盤上行空間。綜合技術分析，我們認為，短線大盤有企穩跡象，但立即大幅上漲也不現實，橫盤走倒「L」走勢概率大，並形成階梯式上漲走勢。

上周，大盤形成帶缺口的放量突破式上漲，其後連續三個交易日回抽3097點，但收盤皆站上3097點之上，事不過三，如此回抽，確認大盤突破前期平台有效。與此同時，上周市場成交量較前一周增加近50%，滬市量能釋放幅度好於深市，表明資金主繼續向滬市轉移，資金戰場在主板，中小創僅是行情休整時的「甜點」。有量就有資金運作，有資金運作就有賺錢效應，有賺錢效應就能吸引場外資金，場外資金流入，就會助推大盤上漲，市場就能形成良性循環，有了良性循環，行情短期內就難以結束。

我們也注意到，上周藍籌與中小創形成」交誼舞「態勢，但無論哪一板塊，都是板塊的指標股領漲的結構性行情，或底部沉寂已久的股票突然崛起，並非所有股票都上漲的系統性行情，這表明A股市場至少到目前為止，主要還是存量博弈，資金在各板塊輪動，集中有限力量打「運動戰」，以各個擊破方式，推動指數震盪盤升。這一現象預示，本輪中期行情不是井噴式的快牛，而是台階式震盪上行的慢牛，如此，本輪行情周期有望長於市場預期，我們預計運行至10月中下旬概率大。

短線大盤技術上探底企穩回升跡象，但立即大幅上漲也不現實，橫盤走倒「L」走勢概率大，在存量資金為主，增量資金有限的情況下，行情只能是結構性，上漲只能是階梯式，如果是爆發式，則行情相當短命。本周大盤上注意3150點附近壓力，下關注3097點能否有效跌破，本周機會重返藍籌。操作上，買跌不追高，逢低關注資源、絲路概念、券商、國企改革及底部長期橫盤已久股投資機會，逢高回避或減持前期連續漲幅過高股。