東驥基金龐寶林：投資者對A股「三座大山」存戒心

東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，靠「滬股通」買賣 A 股，比「隔山買牛」更難。他表示，相對於大陸投資者買賣港股，外資回大陸買賣 A 股面對更大的風險，當中包括了價格風險、政策風險及波幅風險「三座大山」。

「滬港通」開通近 2 年，無論南向或北向投資的總額度均未用盡，其中北向投資的金額只用了總額度約一半，「深港通」不設總額度的限制，並同時取消了「滬港通」的總額度限制，但市場人士對投資 A 股仍有不少戒心。

龐寶林上周接受香港《文匯報》訪問時指出，去年大陸股市大幅回落，中央為了救市，曾多番干預，採取多項措施包括企業停牌、限制做空及出貨、暫停孖展融資等，即使是平常時期，A 股股份也會經常停牌，影響到投資的靈活性，因此他指，即使「深港通」推出，都不敢輕易投資 A 股。

除了上述的政策風險外，深圳 A 股還有市盈率 (PE) 高，以及波幅大的特性，構成額外的風險。龐寶林指出，深圳股份不只 PE 高，由於大陸屬新興市場，股民還未成熟，所以對愈高風險的股份愈有興趣，很多短期升幅太大的股份，又或者業績不佳的 ST 股份，他們也勇於進場，將股價炒得高高的，這樣難以吸引外資入貨。

故此，他預期，「深港通」開通後，也會是「南下多、北上少」。「目前人民幣貶值，加上減息後，人民幣的存款利息已跌至 3 至 4%，高息的影子銀行又被中央大力打擊，大陸資金苦無投資渠道，但港股很多股份的股息率超過 5%，加上港元偏強，近月一直吸引到大陸穩健型投資者南下買港股，預期「深港通」啟動後，情況還會延續。

不過，他亦相信，「深港通」的啟動，會大大增加 MSCI 將大陸股市納入其組合的機會，屆時外資為符合組合配置，都需要買入足夠的 A 股。「特別是目前 A 股相對去年便宜多了，料外資會願意投資深圳 A 股，但中小板仍會有一定戒心。」