油價暴跌成謎什么時候才可抄底投資？

中國股市並未因熔斷機制停止執行而企穩，反之呈現了大幅下跌的走勢，1月27日遭遇黑色星期二的行情后上證指數已跌破了2800點的支援，再次開啟下跌的模式。而國際原油期貨的價格也是跌跌不休，跌破30美元的支援后最低將創下27.56美元/桶的價格，也跌破了2008年金融危機的底部。

什么因素導致嚴寒的冬季沒有支援油價的走高？拋開股市是因上周中國公布的GDP數據跌破7進入6時代施壓下跌外，單從原油價格的下跌走勢談起。

1.油價下跌不是中國經濟放緩所致

這兩天有國際傳媒認為油價大跌的賊魁禍首是中國經濟放緩所致，這真是無稽之談，主要的原因有以下幾個方面。

首先，雖然中國近期經濟數據如GDP的確跌破了7進入了6時代比較差，但考慮到中國的經濟體量占據世界第二，這個速度依舊排列在全世界的前列，因此對原油的需求並沒有出現減少啊。

其次，中國普通汽油柴油的價格並沒有隨著國際油價的下跌而下調，自從發改委開啟油價形成機制以來連續爽約的現象出現，這說明中國是在撐油價而非打壓油價。

第三，中國的原油進口並沒有大幅減少和下降，反之隨著戰略儲備油庫陸續進入收儲階段，中國加快了原油的進口，中國領導人剛剛在出訪沙特和伊朗時，達成了新的合作能源協議。

以上幾點說明中國的經濟放緩並不是油價暴跌的主要因素，更不是油價下跌的推手，反之過低的油價對中國經濟並不是很有益處。因為中國的采油企業也會虧損，同時全球較大的油田也有中國的股份。

2.原油價格暴跌成謎的原因分析

油價從2015年開始下跌走低，到2016年1月份創下27.56美元的低位，從學術專家到媒體到坊間說的最多下跌因素就是需求低迷供應充足這個理由。那么，我們到底該如何分析油價的走勢呢？

首先，油價的暴跌供需失衡是第一個因素，供應沒有減少而需求嚴重不足；全球經濟走勢乏力，新興國家首當其沖，尤其是在美國去年12月份加息后，美元企穩反彈而其他貨幣包括人民幣暴跌最能說明，美國經濟一枝獨秀而其他經濟體走勢放緩。

任何商品只要供需失衡其中一個，就能導致價格出現單邊運行，這是資產價格運行的基礎支援和主導因素。

其次，雖然IS供給利比亞點燃了300噸原油，但是這些不足以導致油價的供應減少，而沙特和俄羅斯雖然要協調產出，但是在當前俄國經濟陷入困境之際，這只能是口頭表態；從表態到現在都沒有見到俄國的行動。

伊朗經濟制裁被國際社會取消后將殺入原油供應市場，20美元的采購成本是很多國家堅守的成本，目前在30美元附近震盪來說還有下行的空間，雖然美國頁岩氣的生產陷入了困境，但是美國原油儲備充足，近期不會引發任何供應短缺的疑慮。

第三，美銀美林經濟學家MiChael Hanson認為主要是貿易渠道、金融流動和信心層面影響了油價的暴跌，尤其是最後一個因素。這說明當前壓垮油價的還是消費者對經濟走勢沒有信心，這個現象好似當前A股的暴跌也是因投資者信心不足一月。

第四，油價當前的下跌也是恐慌情緒達到極致所引發的，油價在跌破30美元的支援后這一點顯得尤為突出；跌破33美元可以認為是多頭期權強行平倉而空頭行權的開始，恐慌性在跌破30美元就能說明空頭期權繼續得逞。

我們從原油恐慌性指數也能觀察到這一點，在上周三該指數達到了72.5的高位，這個位置正好和原油跌至27.56美元/桶的位置吻合。隨后該指標有所改善而回落，油價開始企穩展開調整到當前。

那么，油價在當前低位基礎上展開的反彈是否可以構成抄底呢？相信很多機構和個人依舊會把25美元試探當作企穩的開始，當前的油價還未到抄底的時候，就像我在油價此前跌至40美元的觀點一樣。

如何對油價進行抽絲剝繭的分析其復雜走勢？如何看到更多的深度解析為當前即將到來的原油抄底參考呢？將在2月27日舉辦的中國第二屆金融理論分析研究高峰論壇會給出更多的參考答案，該論壇是由國內第三方資訊服務商北京金磚匯通投資公司聯袂眾多財經媒體舉行，更有專家、海外投行分析師和國內一線分析師提供2016年的走勢預測供大家參考，敬請期待。