人民幣「兩價」頻現背離 穩定仍是基調

24日，人民幣兌美元匯率中間價連續第二日上調，且上調幅度擴大，但境內外市場人民幣兌美元即期匯率雙雙走軟，與中間價的變動方向再現背離。市場人士指出，近一段時間以來，人民幣市場匯率波動不僅受中間價的引導，還更加及時地反映出市場供求的影響，人民幣匯率市場化水平明顯提高；近期人民幣兌美元雖反復上下波動，但匯價總體上變化不大，短期人民幣匯率走勢仍受美元波動影響，但預計區間震盪格局有望延續。

中間價漲 市場價跌

24日，人民幣兌美元匯率中間價設於6.6420元，較前一日上調166個基點，為近期連續第二個交易日上調，且上調幅度高於前一日的66個基點。市場人士指出，在前一日一籃子貨幣匯率波動有限的情況下，此次人民幣中間價上調的線索主要來源於人民幣前收盤匯率變化。23日，在岸人民幣兌美元即期匯率16:30收盤價報6.6416元，夜盤23:30收報6.6407元。經再次上調後，24日的人民幣中間價與前收盤匯率已非常接近。

也正是因為新開出的中間價與前收盤匯率相當接近，此次中間價上調並未對人民幣市場匯率形成向升值方向的引導。24日早間，銀行間外匯市場上，人民幣兌美元即期詢價交易低開於6.6436元，開盤後人民幣快速走低，隨後轉向橫盤，16:30收盤價報6.6510元，較前收盤價跌94個基點；香港市場上，離岸人民幣兌美元即期匯率亦同步走低，截至北京時間16:30報6.6648元，跌68個基點。兩地人民幣匯率價差仍超過100個基點。

相比中間價，海外市場美元匯率變化，才是日內人民幣匯率波動的主要來源。24日，亞洲交易時段，美元指數震盪走高，令人民幣對美元承壓。

匯率市場化水平提高

值得一提的是，過去一段時間以來，人民幣市場匯率走勢與中間價調整方向出現背離的情況並不鮮見，此外，人民幣中間價還表現出了比人民幣市場價更高的波動性。

簡單統計顯示，7月份以來的39個交易日中，有10個交易日的人民幣兌美元即期匯率與中間價呈現相反的變動。與此同時，期間有11個交易日的人民幣中間價調整超過200個基點，但人民幣即期匯率只有1個交易日的波動超過了200個基點。

對於上述這些情況，有分析人士認為，按照完善後的人民幣兌美元匯率中間價形成機制，上一交易日的人民幣市場匯率及一籃子貨幣匯率變化對次一日人民幣中間價設定具有重要影響，這不可避免的導致中間價設置存在一定的“滯後性”，因此，人民幣市場匯率與中間價之間出現走勢上的背離也並非不可理解。更重要的是，人民幣市場匯率波動不僅受到中間價的引導，還受到市場供求關系的影響，人民幣“兩價”頻現背離，說明人民幣匯率定價的市場化水平明顯提高，市場供求關系和市場預期對匯率走勢的影響在加重。分析人士指出，近一段時間，人民幣兌美元中間價頻現大起大落，波動性增強，市場匯率則相對平穩，則反映出市場上人民幣匯率預期總體穩定，更加趨於平穩。(張勤峰)