央行14天逆回購操作加量 寬松貨幣政策或延後

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--在資金面持續緊張之際，央行25日在公開市場上繼續連續第二個交易日進行14天期逆回購操作，並且操作規模由昨日500億元增至800億元，中標利率維持在2.40%不變；同時開展了1400億元7天期逆回購，中標利率維持在2.25%不變。當日公開市場實現資金凈投放1700億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周有4050億元逆回購到期，其中周一到周五的到期規模分別為1300、800、1000、500和450億元，無正回購和央票到期。

昨日，央行逾半年來首次重啟14天期逆回購操作，發行利率仍較上期保持不變，此舉在市場上引起軒然大波。不少市場人士擔心可能會抬高資金成本，並將之視為貨幣寬松預期落空的信號，甚至認為央行有收緊短端流動性來“去槓杆”的意圖。

央行在公開市場上“收短放長”的操作思路令本周以來流動性逐步收緊，貨幣市場利率有所抬升。機構觀點認為，此次14天逆回購重啟的主要目的仍在於緩解短期資金面緊張，並熨平流動性波動，應對季末及繳稅等時點帶來的流動性沖擊。

有分析指出，央行這一行為的目的主要是減少資金面的波動，平穩資金面，同時增加央行公開市場操作的靈活性，避免在流動性緊張時被動下調法定准備金率從而釋放政策寬松的信號。業內人士分析，不排除未來央行在操作中將逆回購期限繼續拉長至28日，那麼資金成本(貨幣市場加權平均價)將進一步上升。

今日央行明顯增加了14天期逆回購的操作規模，同時連續第三天對14天期逆回購操作詢量。預計在央行積極開展對沖操作下，流動性緊張局面有望改善。

同時，在央行重啟14天期逆回購後，市場對短期內貨幣政策進一步寬松的預期已然明顯降溫。

海通證券姜超認為，央行重啟14天逆回購並不意味着貨幣政策的收緊，只是意味着降准降息等寬松貨幣政策的延後。

對於國內流動性變化和央行策略的調整，中信證券分析師明明指出，美聯儲加息預期疊加將於10月14日生效的美國貨幣市場基金監管新規使得美元供給減少，共同推高海外LIBOR利率，造成了全球以美元為代表的流動性總體偏緊。而這種全球流動性偏緊無疑將使我國資本外流和匯率壓力加大，貨幣政策更難放松。流動性和槓杆問題正成為國內外監管層的重要目標和影響全球市場的重要變量。