鉅亨投資雷達》雙箭齊發，印度股市挑戰高點

鉅亨解讀

第一箭: 擴張財政支出

印度上半年財政支出再度擴張

• 印度總理莫迪從 2014 年 5 月就職以來，為了不辜負選民及投資人的期待，積極推動改革政策。第一類改革主要圍繞著財政政策，從上圖可看出，新政府上台後，印度上半年財政支出年增率一改過去的下降趨勢，今年上半年財政支出為9.7兆印度盧比，年增率更高達15.7%，為 2011 年以來最高值。而除了擴大基礎建設投資的財政政策外，印度政府也希望透過土地稅法及商品服務稅法，以提升印度企業的經營效率，並進而增加整體政府稅收，在財政改革的第一箭上，印度政府正順利向前。

第二箭: 受外資青睞的貨幣政策

• 除了財政改革的第一箭外，印度政府第二個改革重點圍繞在貨幣政策。現任央行行長拉詹於 2013 年上任後，便致力於推動印度央行的現代化 (設立通貨膨脹率目標及利率決策委員會)，此舉大幅增加外國投資人對於印度的信任，從2013年9月至今，外國投資人累積投入338.5億美元至印度股市，充分透露出外國投資人對於印度央行及政府現代化的支持。儘管拉詹將於 9 月離職，但繼任者將是現任副總裁帕特爾 (Urjit Patel)，預料帕特爾將延續拉詹的政策，對於市場及投資人帶來的衝擊較小。

功效: 印度經濟前景樂觀

印度製造業信心穩步向上

在財政及貨幣政策改革雙管齊下後，印度經濟前景確實樂觀。高盛預期本財年印度經濟成長率將高達 7.9%，而根據彭博整理各家券商研究，2017及2018財年預估印度經濟成長率分別為7.7%及7.9%，印度未來經濟成長率可望稱霸主要新興市場國家；而除了樂觀的長期經濟成長率預估外，短期來看，印度工業生產年增率及製造業採購經理人指數同樣強勁，兩者雙雙於去年底落底後，今年便不斷向上攀升。不管從短期或長期指標來看，印度經濟基本面將是支撐股市上行的最佳夥伴。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

印度基金宜買不宜賣

對於偏好股市及高風險的投資人，新興市場中的印度，有著高經濟成長率及改革政策不斷等優勢，目前印度股市正高檔盤整並積極挑戰歷史高點，建議投資人可定期定額佈局，以靜待印度的樂觀未來。

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