【坦克爺專欄】看懂大中華─讀唐‧杜甫詩的投資反思

前文《洪荒之力發源地迎來 G20》提及曾任杭州刺史的唐代詩人─白居易。每次談到白居易，腦中總會想起他的諷喻詩，他一直希望用詩歌來彌補時政上的不足，即「為君、為臣、為民、為物、為事」而作，代表作有《秦中吟》、《新樂府》等，這裡暫不多提。值得讓人靜下來思考的是白居易的憂國憂民，與現實生活中許多朋友們有異曲同工之妙。為什麼台灣不能？台灣該如何改革？台灣做好準備了嗎？台灣的出路在哪？為何台灣面臨困境？台灣轉型的機會何在？這些言必稱「台灣」的文章讓我想起另一位唐代詩人—杜甫。

被後人喻為「詩聖」的杜甫，許多人認為他是中國文學史裡一位極具影響力的現實主義詩人。不同於李白的浪漫豪情，杜甫描寫了許多唐朝由興盛走向平淡的社會面貌，反映了民間疾苦與顛沛流離，也感染了如中晚唐的白居易、元稹、劉禹錫等社會派詩人，連宋代的王安石、蘇軾、黃庭堅、陸遊、文天祥等人也都受到了杜甫的啟發與影響。杜甫的作品眾多，年輕的他在《望岳》寫到：「會當淩絕頂，一覽眾山小。」充滿了雄心壯志。中年的他在《兵車行》寫到：「生女猶得嫁比鄰，生男埋沒隨百草。」感嘆政府大肆徵兵，致使民無寧日，同期間的《自京赴奉先詠懷五百字》他也寫到：「朱門酒肉臭，路有凍死骨。」後來在被迫留居長安的日子，他在《春望》寫到：「國破山河在，城春草木深…；烽火連三月，家書抵萬金…」反映內心的憂國情操及對家人的思念等，寫實作品不勝枚舉。

杜甫眾多作品中，有一首寫於安史之亂未平之際，當時貧困的他獲得親友資助在成都西郭蓋了一茅屋，隔年茅屋卻被秋風所破，他百感交集之際，寫下了《茅屋為秋風所破歌》，文中一句：「安得廣廈千萬間，大庇天下寒士俱歡顏，風雨不動安如山！」道出了古人對於實現居住理想的辛酸，至今仍被多人引用。寒士指的是貧窮的讀書人，在古時，有閒讀書尚不算太窮，並且還有親友可以資助，以現代的觀點來看，等於還有人能借得到頭期款，許多連棲身之所都沒有的農民、乞丐能飽餐一頓就不錯，多數要依附地主，更別提念書了。

歷史上，一國的傳統建築多與大戶人家的居住模式有關，而中國的四合院裡更有許多隱含的「規矩」，這且按下不表；中國歷朝歷代創立初期，多數受到戰事紛亂的影響，導致人口數量減少及外移，但隨著政局穩定，推行新政之後，各項基礎建設的推動重新吸引了大量的外來人口。城市化的結果促使了人口數量激增，進而造成了房屋的流動與漲價。1949 年之後的中國，初期打著社會主義的名號，為了讓民眾有房子住，進行了城市私房改造，到了 1978 年，中國城鎮住房中有 74.8% 為公有住房，看似初步滿足了民眾無房可住的需求。

這理念看似美好，卻違背了經濟學的常理，造成民間住房投資大量短缺。統計 1978 年，中國城市住宅面積為 14 億平方公尺，與 1950 年相比，人均居住面積由 4.5 平方公尺下降至 3.6 平方公尺，缺屋戶有 869 萬戶，占當時城鎮總戶數的 47.5% 左右，說明了想要光靠政府是絕對不足的。至於當時的分房制度公平嗎？如今多數學者都認為分房制度最大的癥結就在「不公平」，強勢的部門靠著職權之便，掌握著大量資源，進而取得了壟斷地位，許多關係好的人透過手段取得好房子，反而很多不搞關係的人分不上房子，這也逼得 1980 年代開始，中國展開了一系列改革試點。1987 年 12 月，中國首度以公開拍賣方式有償轉移國有土地使用權，開啟了住房的商品化之路，後來引爆了一連串地產大漲的故事，逼著官方出手打房，後續有機會再談。

如今，隨著《尋龍望氣看資產荒》一文提到錢多又碰上資產荒的結果，讓上海靜安區再度標出地王，今年一二線城市地王頻出，2016 年至 8 月下旬，全中國單筆土地超過 10 億人民幣的地塊已達 300 塊，其中溢價率超過 100% 的數量達到 150 塊，相較於 2015 年同期，單筆土地超過 10 億的只有 150 塊，溢價率超過 100% 的只有 6 塊，完全不可同日而喻。市場開始擔心起建商「高總價、高單價、高溢價」的拿地行為，最後將成本轉嫁到消費者上，終將導致房地產市場產生新一波風暴。

為此，上海官方近日中止了四個地塊出讓，市場傳出官方考慮收緊銀行貸款政策，以控制土地融資，並且同時考慮調整購房貸款政策，準備認房又認貸，即已有一套房子，沒貸過款也不能算首套房，有過房貸紀錄，再申請貸款也不能視為首套房的貸款，另外還考慮中將首套房的頭期款比重提高至五成等，消息尚待正式公布，但是壓抑一線城市房價的態度已表露無遺。只是一線城市的打房將是無止境的，畢竟這裡有最多的資源與機會，非二三線城市可比擬，以日本為例，以東京、大阪、名古屋為中心的東京、阪神、中京三大都市圈，就有日本逾 50% 的人口居住於此，後續由一線城市發展副中心及城市帶，推動軌道交通 (如高鐵、鐵道、捷運) 的可能性反而更大，這也要投入更多資金。

對於地產業者來說，挑戰一線城市的門檻將提升，未來在信貸收緊及去庫存等壓力下，相關地產商之間的戰略合作與購併恐將愈來愈頻繁，年度銷售逾千億人民幣級別的地產商，如萬科 A(CN-000002)、綠地控股 (CN-600606)、萬達商業(03699.HK，將下市)、保利地產(CN-600048)、恒大地產(03333.HK)、碧桂園(02007.HK) 等後續的動作值得觀察，哪些中小型地產業者會被鎖定更是關鍵！

出生富足士家的杜甫，一生仕途坎坷，由於家道中落加上適逢戰亂，生活貧窮艱辛，讓他更接近百姓，進而寫出許多感人作品。有人說「面對現實」正是杜甫浪漫所在，即使再困苦，他心中想的仍是「安得廣廈千萬間，大庇天下寒士俱歡顏。」，這是何等浪漫與胸懷！只是如何才能得廣廈千萬間呢？這問題杜甫沒有給後人回答，但答案卻一直在你我心中。

坦克爺~ 研究台股逾 15 年，近 3 年研究重心轉往陸股

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