MORNINGSTAR基金市場週報

2015年第一週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負的2.28%，債券型基金的美元報酬率則是負的1.16%。上週，債優於股的原因，主要是受到美國經濟數據分歧、歐元區將採行美式的貨幣寬鬆政策，全面性發行會員國國債、英格蘭與威爾斯房地產成交價格幾乎零增長，而呈現出來英國經濟放緩的警訊，以及法國巴黎突發性的危安事件影響所致。整體看來，成熟經濟體股市於上週普遍下跌，但中國人民銀行指出將會靈活運用各種工具組合，來保持銀行流動性的合理充裕，則是讓中國主要股市於上週延續2014年年底的漲勢。

中國農曆新年即將來臨，增加短期對黃金的需求

上週，金價上漲2.5%，重返1200美元/盎司價位，而產業股票 - 貴金屬股票型基金組別上週的美元報酬率為2.20%。除了市場認為聯準會會耐心觀察通膨走向以決定升息時機，以及希臘選舉結果的不確定因素，都有利於黃金的短期走勢外，中國農曆新年即將到來，也增加市場對黃金的需求。

中國相關股票型基金美元報酬率延續2014年年底的漲勢

根據中國國家統計局上週所公佈的2014年CPI與PPI數據結果顯示， 2014年全年CPI較2013年成長增幅為2.0%，遠低於年初中國政府設定的3.5%控制目標，而PPI則是下降1.9%，出現連續三年負增長，而2014年12月CPI雖漲幅略回升但仍於低檔徘徊，且全年漲幅亦遠低於政府控制目標，加上當月PPI為27個月來最大降幅，前述數據顯示內需依然疲弱，通縮風險升高，貨幣政策仍有寬鬆餘地。

人民銀行上週表示，2015年將繼續實施穩健的貨幣政策，並更加注重鬆緊適度，適時適度預調微調、繼續實施定向調控，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕。同時，中國人民銀行表示要大力推動金融改革開放，採取綜合措施確保不發生區域性的系統性金融風險。在中國官方會繼續祭出刺激方案的信心提振下，上證A股指數上週漲幅為4.32%，中國股票-A股股票型基金組別的美元報酬率為2.33%，中國股票型基金組別的美元報酬率為1.94%。大中華股票型基金組別上週則略微受到台股下跌2.44%，及香港股市持平的影響，美元報酬率僅0.17%。

歐元區股票型基金美元報酬率持續下跌

歐元區近期除了受到希臘選舉的干擾之外，主要還受到市場預期歐洲央行將進行貨幣寬鬆政策的影響。歐元區2014年12月的消費者信心指數為負的10.9，比11月略為上升；同時德國12月的CPI維持不變，顯示歐元區的經濟活動即使在年底聖誕假期消費旺季與年度最大規模折扣期間，消費動能依然不盡理想。

由於歐元區最大經濟體－德國，國內對歐洲央行將採行全面性貨幣寬鬆政策的規劃有相當大的反彈，甚至認為是違法的做法。因此，本月14日歐洲最高法院的顧問將會對此提出意見，如果顧問的意見偏向德國內部，亦即反對歐洲央行將採取美式的大規模購債計畫，那麼市場預期歐洲央行可能對於購債規模設定上限，或者設定可被投資人購買的國家債券之先後順序。另外，歐洲央行將於本月22日的會議，針對全面進行貨幣寬鬆政策進行討論，因此歐元於上週持續貶值趨勢，期間匯價來到1.18歐元兌1美元的價位，上週貶值幅度達2.46%。德國10年期公債殖利率於上週亦繼續下跌12.75%，以0.47%做收。泛歐600指數上週下跌2.73%，歐元藍籌指數上週跌幅較深，下跌3.80%。歐元區單一國家型基金與主要佈局於歐元區的歐洲股票型基金上週都延續2014年的弱勢表現，歐元平衡型股債混合型基金組別上週美元報酬率為負的4.23%。

英國股票收益型基金組別受到英國前景疑慮影響

信評機構穆迪，於上週降低對英國最大超市?Tesco的評等等級，將該公司的投資等級從Baa3降為Ba1。穆迪指出，主要原因在於，該公司營收預期會受到超市零售產業結構性轉變的影響。穆迪認為，該公司積極穩定英國國內市場的決定，將會有助於維持該公司損益表的健康性，但此消息還是影響到其他同類型公司上週的股價與整體英國股市的表現。另外，超市零售類股與房地產類股下跌，顯示英國經濟放緩，英國富時100指數於上週下跌2.23%，英國股票收益型基金組別上週美元報酬率為負的6.10%。

加拿大股票型基金為上週表現最差的股票型基金組別

加拿大是G7中最大的原油出口國，受到上週油價跌破每桶50美元，以及加拿大官方表示2014年11月的原油船運運輸減少9.9%，幾乎為近3年來最大的跌幅，市場普遍認為加拿大在2015年將不會有其他吸引投資人的題材。加拿大股市於上週下跌2.37%，加拿大股票型基金於上週取代俄羅斯股票型基金成為墊底的基金組別，美元報酬率為負的6.31%。

美國債券型基金表現依舊維持正報酬

雖然，美元指數於2015年第一週微幅上漲0.78%，美元指數目前已來到9字頭，上週指數交易價格落在90.80－92.51之間。受到時薪與就業數字分歧的訊號，上週美國10年期公債殖利率下跌9.26%，來到1.96%、30年期公債下跌7.89%，來到2.53%，2年期公債下跌8.18%，來到0.62%，讓市場揣測聯準會升息時程尚遠。尤其聯準會升息參考的2年期公債殖利率，上週的下跌幅度更讓市場認為，聯準會於今年上半年升息機率甚小。不過，即使美國長天期與短天期公債殖利率於上週大幅下跌，美元指數也不如2014年的表現來的強勁，但在其它主要經濟體持續維持弱勢的情形下，美元相關債券型基金上週美元報酬率依舊為正數，美元報酬率約介於0.51%－0.92%。

房地產(北美)間接股票型基金上週表現出色

上週，美國公佈的12月份非農就業人口增加252,000，表現優於預期，同時12月份的失業率也從11月的5.8%降到5.6%。雖然，就業人口增加，但12月份的時薪平均減少0.2%，低於經濟學家的預期，而整體2014年的薪資亦僅增加1.7%。因此，在美國經濟數據分歧的狀況下，市場普遍認為美國聯準會對升息的時程將依舊保持觀望。除了受到美國經濟數據分歧因素的影響外，希臘選舉結果將影響該國是否退出歐元區也影響到上週美國股市的表現，那斯達克指數於下跌1.81%，跌幅最深，標普500指數下跌1.55%，道瓊工業指數則是下跌1.34%。即使如此，上週對利率敏感的房地產股票型基金，如:房地產(北美)間接股票型基金、房地產(全球)間接股票型基金美元報酬率依然有3.07%、1.05%，表現相對亮眼。

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