巴菲特啟示：不論美國加息與否 只投明白領域

專欄作家郝承林撰文指出，上周五耶倫在央行年會的演說，在市場掀起熱議。每次市場擔心美國利率政策改變會觸發股市大跌，筆者都會想起巴菲特1998年在佛羅里達的一篇演說。這篇文章具有一定的借鑒意義。

巴菲特為何會買可口可樂？

「在今後20年，可口可樂依舊會增長，以人均飲用量計算，在美國也會增長，但在國際市場會快些。現在它可能會面對一些困難（時值亞洲金融風暴），可能是3個月、3年，但不會是20年。人們從工資里拿出一點便能買到一罐，而我一天喝5罐。

「1936年，我花25美仙買到6瓶可樂，然後以5美仙一瓶的價錢出售。遇上周末促銷，20美仙便能買到12瓶，而現在的價格只是1936年的兩倍多一點。人們收入愈高，可樂便愈便宜，人們便愈高興了。這使到它在全球200多個國家，人均飲用量每年都在增長。這實在太了不起了。

船頭驚鬼尾怕賊屬多余

「可樂還有一個特點，它並沒有味覺記憶。9點鍾喝一罐、11點一罐、下午1點鍾喝一罐、5點鍾一罐，5點的那罐和早上9點的那罐一樣美味。蘇打水、橙汁、葡萄汁這些都不可以，這些喝多了都會膩，整天吃一樣東西也會膩，但可樂卻不會。

「在國際市場暫時遇上了瓶頸，但這根本不算什麼。可口可樂1919年上市，一年後它的股價便跌了一半。人們總是能為這些事找到理由，擔心蔗糖價格上升、擔心分銷商發難等等；幾年後又出現了大蕭條、二戰、核戰風險等等，總是有不買的理由，但假若你在可口可樂上市時投進40美元，並把股息投入再投資，現在已經值500萬美元了。

「只要是好生意，其他什麼的其實一點也不重要。只要把生意看懂了，就能賺大錢。我從來不為這些大小問題擔憂，也不考慮今年明年會如何如何。好生意是你看到它未來會變成怎樣，盡管你不知道是在未來的什麼時候。只要你能理解，並知道它是一盤好生意便足夠了。

「有時我和拍檔芒格說，我們最大的錯誤，不是做錯了什麼，而是該做的卻沒做，我們對某些生意很了解，但就是猶豫來猶豫去，結果什麼都沒做。這本來是可以賺幾十、幾百億的（筆者按：他說的應該是美元）。我原先可以投資微軟而賺大錢的，但這不算，因為我們從一開始就搞不懂微軟。克林頓推出醫療改革的時候，醫藥股獲益匪淺，我們本可在那個上面賺個盤滿缽滿的。我看得懂，但卻沒買，這讓我後悔不已。」

巴菲特也會有「打瞌睡」的時候，你又何需對自己要求太過苛刻？

「豫」來又「豫」去 最終實懊悔

9月加息與否，大概取決於本周五公布的勞工市場數據。若就業市場表現強勁，市場預期加息，股市可能會提前下跌；若數據只是平平，股市不跌，卻又可能給予美聯儲在9月加息的信心。

分析政經事情發展已不容易（猜對英國脫歐），競猜市場反應更似是在賭運氣（股市卻出乎意外的上升）。巴菲特從不以此為買賣依據，你又何需對此太過認真？

遇到自己明白的，並能連續多年增長的企業，便千萬不要錯過。iPhone 7已不再支援16GB容量，更傳會推出破天荒的256GB，可見人們的數據用量正不斷上升（能明白嗎？）；企業需求外（租借數據便宜過自置server），每月租借雲端或許也將成為潮流（能連續多年增長），雲端服務普及率大約明年便會進入拐點（現在全球普及率約15%以下）。

不論美國加息與否，此一趨勢都不會改變，你還會否繼續擔心和猶豫下去。（文章來源：hkej）