譚雅玲：艱難調節趨勢 壓力阻力加劇

和訊特約

本周外匯市場美元指數主要時段都在95點水平區間，其中周二升值到96.02點，艱難維持與阻力升值態勢明顯。其中美元兌歐元匯率穩定在1.11美元，變化較小，進而也是美元指數維穩的重要基礎。美元兌英鎊匯率則出現1.30-1.33美元較大波動，受到經濟正效應的影響較大。美元兌瑞郎匯率在0.97-0.98瑞郎之間盤整，方向並不明朗。美元兌加元匯率波動區間在1.29-1.31加元之間，加元升值受阻依然嚴重。美元兌日元匯率反彈較突出，日元貶值區間擴大的101-103日元之間。美元兌澳元匯率保持0.75美元的穩定態勢，未來前景選擇尚未清晰。美元兌新西蘭元匯率穩定0.72美元的區間，與澳元同步態勢明顯。

外匯市場當前狀態依然受困加息預期的不確定性，尤其是經濟數據的敏感點更加突出，最終數據吻合性較顯著，進而加息抉擇面臨更加艱難的選擇。

1、加息的爭論與不確定依然存在。一方面是美聯儲官員的態度引起的關注凸顯。在上周多位官員表態鷹派強勢之後，鴿派聲音的出現對市場預期心理的干擾加大，不加息的論據與輿論占主，進而使得美聯儲加息撲朔迷離。另一方面周末美國就業數據復雜性困惑加息選擇，即就業人數規模符合預期基點，但失業率水平高於預期指標，雖然幅度不大，但對於利率敏感期的預期帶來干擾還是比較大，美聯儲加息存在變數。但最突出的關注在於周末比爾-格羅斯的表態與預期，即8月份的就業數據將確保美聯儲在本月加息。他特別強調，「9月是可能的---我不是說100%確定，但我認為已經接近100%。」美國勞工部周五公布的報告顯示， 美國8月份非農就業人數增加15.1萬人，不及7月份上修後的27.5萬。失業率和勞動力參與率持穩，薪資溫和增長，工時為2014 年以來最低水平。由此，市場期貨價格顯示，美聯儲9月份采取行動的概率為32%，低於非農報告公布前的36%；12月底之前加息的概率則為61%，與數據公布前幾無變動。高盛目前預計美聯儲在9月份有55%的概率加息，在年底前有80%的概率加息。

2、資源的走向與不確定性困擾存在。一方面是國際石油價格走向下跌加大，連跌4天的石油期貨走勢使得石油價格下跌一周達到6.7%，雖然指標依然徘徊在40美元以上，但畢竟這種價格趨勢對美元形成挑戰與阻力較大。石油與美元負相關較為明朗。另一方面就是國際黃金價格走勢也很偏激，一周低點在周末達到1300美元邊緣，但隨即上漲趨勢遠離邊緣，金價復雜因素更加明顯，其中包括中央銀行的政策策略選擇，也包括資產性選擇的利率趨勢，進而使得黃金受阻嚴重，金價上漲歇息、調整加大復雜性。這些因素也在迎合與阻力美聯儲加息，目前的形態與環境錯綜復雜，美聯儲加息的爭論難以避免。

3、貨幣合作話題關注與價格博弈並存。一方面我國主辦的G20峰會將在貨幣協調與合作上會有所作為，包括貨幣貶值競爭的有序得到探討的關注與重視，進而外匯市場一周的相對平穩與國際因素與環境特殊時期有關。未來峰會決議的發布將會直接影響主要匯率與貨幣的未來發展與運行，市場風險備受關注，也會進一步加大復雜性。另一方面我國人民幣SDR債券的發行也對外匯市場或多或少有影響。尤其是目前利率差異、匯率差異、股價差異等分化與差異，這對當前的價格有着作用與指引。尤其是近期數據顯示全球外匯交易的主導貨幣美元被強化，份額比重在增加，但全球的交易規模有所下降，這表明美聯儲加息的預期不確定對外匯市場的影響較大，後市動向值得關注與推敲。

預計美元貶值較為急切和緊迫，但時間與時機很難尋求，為此關注美元走勢對美聯儲加息抉擇是關鍵因素。貨幣貶值發生是美聯儲加息的安全系數，也是加息的必要條件與環境要素。預計美元指數尋求的下一個目標是93-94點的快速到位，隨即繼續下跌推進，為加息鋪墊技術與策略准備。但是美聯儲加息的不可能也很突出，後患的擔憂使得抉擇兩難凸顯，未來前景拭目以待。